Şeker Yatırım, Tüpraş için 80,00 TL fiyat ile 'Al' tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Tüpraş, 4Ç15'de 815 milyon TL net kâr açıkladı. Bu tutar 4Ç14'deki 213 milyon TL'lik net kâra kıyasla önemli bir artışa denk geliyor. Açıklanan net kâr rakamı 678 milyon TL'lik beklentimizin üzerinde ve 853 milyon TL'lik piyasa beklentisinin altında gerçekleşti. Gerçekleşme ile farkımızı bir seferlik kaydedilen 153 milyon TL'lik ham petrol riskten korunma işlemi geliri oluşturmuştur.
Güçlü fiyat rasyolarının ve RUP katkısının desteklediği net rafineri marjı, net kârdaki yükselişin en önemli faktörü. Net kârdaki yıllık bazdaki yükselişin ana nedeni net rafineri marjının 4Ç14'deki 4,56 Dolar/varil'den 4Ç15'de 5,17 Dolar/varil'e yükselmesiyle olmuştur. Bu ise, düşük fiyatların fiyat rasyolarını yükseltmesi ile olmuştur. Buna ilaveten, olumlu net rafineri marjının yanında, riskten korunma işlemi gelirleri de net kârdaki yükselişi desteklemiştir. Buna ilaveten, düşük marja sahip ve talebi göreceli olarak az olan fuel-oil yerine, RUP projesi sayesinde talebi yüksek olan mazot ve benzin üretilmiş olmasının etkisiyle kapasite kullanımı artmış ve kullanılan ham petrol API değeri düşmüştür. Bu iki unsur da net rafineri marjını olumlu etkilemiştir.
Tüm yıl dikkate alındığında, 2015 yılında Tüpraş'ın net kârı RUP projesinin devreye girmesiyle birlikte artan kapasite kullanımı, düşük fiyatlı ham petrol kullanımı ve yüksek kârlılığa sahip ürünlerin üretilmesinin etkisiyle yükseliş göstermiştir. Buna ilaveten, düşük ham petrol fiyatlarının ürün rasyolarını yükseltmesi de ayrıca net kâra destek olmuştur. Bu faktörlerin etkisiyle 2015 yılında Tüpraş'ın net kârı yıllık bazda %74,8 yükselerek 2,55 milyar TL seviyesine ulaşmıştır.
Tüpraş için, düşük seyredeceğini öngördüğümüz ham petrol fiyatlarının da etkisiyle, olumlu rafinaj şartlarının devam edeceği öngörümüz ile birlikte "AL" tavsiyemizi koruyoruz. Buna ek olarak, RUP katkısı da net rafineri marjını sürekli olarak desteklemeye devam edecektir. Hedef fiyatımızı 80,00 TL seviyesinde korumaktayız Net satışlardaki yıllık bazda %1,5'lik gerileme düşük ürün fiyatlarının etkisiyle gerçekleşmiştir… Toplam tonaj satışlar yıllık bazda %27,6 yükselirken, net satışlardaki gerileme ürün fiyatlarındaki gerilemeden kaynaklanmıştır. Önceden olduğu üzere mazot (yıllık bazda +%49,9), jet-yakıtı (yıllık bazda +%24,2) ve benzin (yıllık bazda %14,9) yurt içi satışlara yıllık bazda %27,6'lık yükselişi getiren ana kalemler oldu. Benzin üretiminin büyük kısmının gönderildiği ihracat tarafında ise, benzin satışları yıllık bazda %31,8 oranında yükselirken, RUP etkisiyle fuel-oil satışları yıllık bazda %55,9 oranında geriledi. 2016 yılında Şirket'in %100 kapasite ile 43,7 milyar TL net satışlar tutarına ulaşmasını bekliyoruz.
borsagundem.com’da yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan www.borsagundem.com ve yöneticileri hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Burada yer alan görüş ve düşüncelerin www.borsagundem.com ve yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur.
BİST isim ve logosu “koruma marka belgesi” altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
borsagundem.com verilerin sekansı, doğruluğu ve tamliği konusunda herhangi bir garanti vermez. Veri yayınında oluşabilecek aksaklıkar, verinin ulaşmaması, gecikmesi, eksik ulaşması, yanlış olması veri yayın sistemindeki performansın düşmesi veya kesintili olması gibi hallerden oluşan herhangi bir zarardan borsagundem.com sorumlu degildir. BİST, verinin sekansı, doğruluğu ve tamlığı konusunda herhangi bir garanti vermez. Veri yayınında oluşabilecek aksaklıklar, verinin ulaşmaması, gecikmesi, eksik ulaşması, yanlış olması, veri yayın sistemindeki performansın düşmesi veya kesintili olması gibi hallerde Alıcı, Alt Alıcı ve/veya kullanıcılarda oluşabilecek herhangi bir zarardan BİST sorumlu değildir.
Finansal veriler aracılığıyla sağlanmaktadır. BİST hisse verileri 15 dakika gecikmelidir. Son güncelleme saati (17:21)