5 hisse için öneriler

5 / 5

---

İş Yatırım konu ile ilgili raporunda, Koç Holding için 10.26 TL hedef fiyat ile 'TUT' önerisini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"KCHOL 4Ç12 Finansal Sonuçları: Operasyonel kar beklentilere paralel gelirken, net kar beklentileri astı
Operasyonel kar beklentilere paralel gelirken, net kar beklentileri astı. Koç Holding 4Ç12 konsolide finansal sonuçlarında 609mn TL net kar açıklarken, bizim tahminimiz olan 465mn TL ve piyasa beklentisi olan 498mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK’e baktığımızda 4Ç12’de 1,466mn TL olarak açıklandığını görüyoruz. Bizim FAVÖK beklentimiz 1,411mn TL ve piyasa beklentisi olan 1,397mn TL’nin bir miktar üzerinde gerçeklestigini görüyoruz. Net karın beklentilerin üzerinde gerçeklesmesinin temel nedeni bu çeyrek kaydedilen yüksek finansman giderlerine ragmen Tüpras ve Ford Otosan’ın yatırım teşvikleri kapsamındaki 386 milyon TL vergi avantajının ertelenen vergi geliri olarak muhasebelestirilmesinden kaynaklandıgı görülüyor.
Holding’in konsolide gelirleri 4Ç12’ de 21.9 milyon TL olarak gerçeklesti. 4Ç12’ de 21.9 milyon TL olarak açıklanan net satıslar çeyreklik bazda %11 düsüs kaydetmis olmasına ragmen yıllık bazda %29 artıs gösterdi ve genel olarak beklentilere paralel gerçeklesti. 2012 yılı toplam gelirlerine baktıgımızda yıllık bazda %13 yükselerek 85 milyon TL’ye yükseldi. Finans ve dayanıklı tüketim ürünleri segmentlerinin satısları sırasıyla %22 ve %24 yükselis kaydederken, otomotiv segmenti satısları 2012 yılında %3 düsüs kaydetti. %14 büyüyen enerji bölümünün toplam gelirler içerisindeki payı %62 seviyesinde gerçeklesti.
Enerji segmenti FAVÖK katkısı düserken Finans segmentinin katkısı arttı. 4Ç12’de enerji bölümünün FAVÖK’ü yıllık bazda %59, çeyreklik bazda %71 düserek 229 milyon TL olarak gerçeklesti ve toplam FAVÖK içerisindeki payı %16’ya düstü. Geçen çeyrek bu oran %42 seviyesindeydi.
Diger taraftan finans segmentine baktıgımızda FAVÖK çeyreklik bazda % 28, yıllık bazda %56 artıs göstererek 718 milyon TL olarak gerçeklesti.
Konsolide FAVÖK içindeki payı geçen çeyrek 29% iken, 4Ç12’de %50’ye yükseldi.
Koç Holding 11 Mart Pazartesi günü saat 16:30’da 4Ç12 finansal sonuçlarını degerlendirmek ve 2013 yılı beklentilerini paylasmak için telekonferans gerçeklestirecek (+ 44 (0) 800 3681063). Ayrıca http:// themediaframe.eu/links/koc130311.html adresinden de yine aynı saatte internet yayını olacak.

KCHOL TUT -1% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef
Kapanıs 10.40 10.26
PD, mn 26,373 26,017
HAO PD, mn 5,834 5,755
(x) 2013T 2014T
F/K 12.79 12.79
PD/DD 0.95 0.89
FD/FAVÖK 12.62 12.10
(TL) 1Ay Yıliçi
Ort.Hac.Mn 21.4 22.3
End.Gör.Perf. % 3.7 5.1"