6 şirkette potansiyel getiri ve tavsiyeler

1 / 6

---

Turkcell

Öneri :TUT

Get.Pot.%: 3.49

TCELL 4Ç14 sonuçları

Turkcell 2014 yılı son çeyreğinde hem bizim 404 milyon TL’lik beklentimizin hem de piyasanın 390 milyon TL’lik beklentisinin çok altında 258 milyon TL net kar açıkladı. Şirketin net karı yıllık bazda artan net finansal giderler nedeniyle %49 gerilerken, çeyreklik bazda %66 düştü. Belarus ve Ukrayna’daki devalüasyonun etkisiyle şirket 177 milyon TL’lik net finansal gider kaydetti. 2013 yılı son çeyreğinde 150 milyon TL net finansal gelir vardı. Beklentimizden sapma nedeni ise yaklaşık 132 milyon TL seviyesinde gerçekleşen tek seferlik giderler olarak özetlenebilir. Turkcell’in konsolide gelirleri yıllık bazda %8 artarak 3,103 milyon TL oldu. Mobil internet gelirlerindeki %44’lük artış ve Superonline’ın gelirlerindeki %28’lik artış cironun artmasının temel nedenleri olurken, Astelit’in gelirlerindeki TL bazında %28 gerileme ciro büyümesine olumsuz etki eden etken oldu. Turkcell Türkiye 2014 yılında 548 bin abone kaybetti, ancak faturalı abonelerin sayısındaki 1,2 milyon adetlik artış abone başına gelirlerin %8 yükselmesine neden oldu. Dolayısıyla sabit ses gelirlerinde 2014 yılında %1 artış görüldü. Artan faturalı abone sayısı ve akıllı cihaz kullanımı mobil internet gelirlerindeki %44’lük artışın temel nedenleri olarak öne çıkıyor.

FAVÖK gelirlere paralel olarak yıllık bazda %8 arttı ve 917 milyon TL oldu. Piyasa beklentisi 919 milyon TL, bizim beklentimiz ise 932 milyon TL idi. FAVÖK marjı %29,6 olarak gerçekleşti ve geçen yıla göre sabit kaldı. Turkcell Türkiye’nin marjında yaklaşık 0,2 puan iyileşme görülürken, Superonline’ın marjı 1,2 puan iyileşti. Astelit’in marjlarında ise ülkede yaşanan siyasi olayların olumsuz etkisi nedeniyle 1,1 puanlık gerileme görüldü.

Turkcell 2015 yılında gelirlerin %6-9 aralığında artarak 12,8-13,1 milyar TL arasında gerçekleşmesini bekliyor. FAVÖK’ün ise 3.850-4.050 milyon TL bandında olması bekleniyor. Bu da %29,4-%31,6’lık bir marj aralığına denk geliyor.

Özet olarak Turkcell’in sonuçları operasyonel olarak beklentilere paralel gerçekleşirken, net kar anlamında beklentilerin epey altında kaldı. Bunun bugün hisse üzerindeki etkisi bir miktar olumsuz olabilir.