'75.000'in altında pozisyon artırılabilir’

2 / 10

---

-Yabancı yatırımcılar bu süreçte nasıl hareket ediyor?
-Yabancı yatırımcılarda ekim ayının ikinci haftasından bu yana net alım yönünde bir eğilim görüyoruz. Ekim ayında toplam net yabancı alışı 583 milyon dolar oldu. Bu alışlar da endeksi 81.000 seviyelerine kadar taşıdı. Daha sonra kısa süreli bir kâr satışı gördük. Fakat ilk ralliyi kaçıran yabancıların ilgisi ile endeks 77.000 seviyesinden tekrar yukarı doğru hareketine başladı. 82.000 seviyelerinden kâr satışlarının hızlanarak geleceğini düşünüyoruz. Keza yakın zamanda bu yönde işlemlere şahit oluyoruz.

-2015 için endekste beklentiniz nedir?

-Petrol fiyatlarındaki düşüş sürer ve gelişmiş ülkelerin merkez bankaların dan da piyasayı destekleyici mesajlar gelmeye devam ederse, çarpanların daha yukarı doğru gittiğini gözlemleyebiliriz. BİST-100 Endeksi'nin şimdiye kadar en fazla 12 F/K çarpanı ile işlem gördüğünü ve piyasanın mevcut konjonktürde bu seviyeyi aşamayacağını düşünüyoruz. Piyasadaki tüm tahminleri alıp bir hesaplama yaparsak, şu anda 12 aylık BİST-100 Endeks hedefi 88.500 seviyesini işaret ediyor. Eğer piyasanın beklediği gibi politika faizi aşağı inerse, değerlemeler her 100 baz puan için yüzde 8-10 mertebesinde yukarı yönlü revize edilecektir. 

-Piyasaların aşağı yönlü hareketlerde gideceği yer neresidir?

-Her ne kadar yukarı yönlü revizyonlar olsa da piyasada yakın zamanlı yeni bir katalist olmadığı için her bahane kâr satışı için kullanılabilir. Fakat FED'in faiz artırımları ile ilgili söyleminde ciddi bir değişiklik olmaz ve petrol fiyatlan tekrar yukarı çıkmaya başlamazsa, düşüşün sınırlı kalacağını, bir önceki dönüş noktası olan 72.000-73-000 seviyelerinden tekrar alım iştahının oluşacağını söyleyebiliriz.

-Endekste 70.000 altı seviyeleri tekrar görmemiz mümkün mü?

-Endekste 70.000'li seviyelerin altını konuşmak için çok farklı senaryoların gerçekleşmesi gerekiyor. Petrol fiyatlarının tekrar yukarı çıkması ve TL'nin cari açık ve enflasyon endişeleriyle değer kaybetmesi, bunun akabinde piyasa faizlerinin tekrar yüzde 10'lara doğru hareket etmesi gerekiyor. Bu koşullar olmazsa 70.000'in altını göreceğimizi sanmıyorum.

-Peki, yatırımcı bu beklentiler ışığında nasıl bir portföy dağılımı hazırlamalı?

-Mevcut seviyelerde hisse ağırlığı portföyün yüzde 30'una kadar azaltılabilir, yüzde 20 uzun vadeli tahvil ve korunma amaçlı yüzde 50 dolar mevduat yapılabilir. Hisse ağırlığını tekrar artırmak için 75.000'li seviyelerin altı beklenebilir.

-2015'te hangi sektörlerin daha iyi performans göstermesini bekliyorsunuz?

-Bizim şu andaki beklentimiz petrol fiyatlarının düşük seyretmeye devam etmesi neticesinde 2015 yılında Merkez Bankası'nın faiz indirimine gitmesi ve öncelikle faize duyarlı sektörlerin bundan fayda sağlaması. Bu nedenle bankacılık, gayrimenkul, inşaat, otomotiv, beyaz eşya ve inşaat malzemeleri sektörlerinin kârlılıklarında daha fazla bir artış bekliyoruz. Böyle bir ortamda defansif olarak adlandırabileceğimiz gıda ve perakende, petrol, enerji ve telekom sektörlerinin performans açısından arka planda kalmasını bekliyoruz.