Alan Yatırım’dan 7 hisse, şok portföy, endekste büyük beklenti

3 / 7

---

ABD TAHVİLİ SAT, DOLAR SAT, GERİ KALAN HER ŞEYİ AL

- ABD’nin faiz politikası sizce nasıl devam eder?

Seyfullah Esen: Aslında benim dünyada gördüğüm enteresan bir rüzgar var ve onun için bu harekat ters biz zamanda değil. İşte ne var? Trump göreve geleli 1 yıl oldu. Ve Trump’ın iddiası neydi? Daha çok büyüme ve istihdam sağlamaktı. Zor da olsa bazı şeyleri yaptı. Raporlardan gördüğümüz kadarıyla ciddi bir ücret artışı olacak, o da tüketimi artıracak ve artan tüketim de enflasyonu sağlayacak. Bu neyi gösteriyor? Bakın dünyada finans piyasasının en büyük ağırlığı Amerika’da ve orası eğer düzgünse dünyanın geri kalanı da onun peşine takılıyor. Dolayısıyla Amerika’nın büyümesi dünya için kötü bir şey değil.

Bize etkisi nasıl derseniz? Bakın Amerika hızlı büyür ve enflasyon artarsa FED daha hızlı faiz artırır. Şu anda 3 faiz artışı bekleniyor. Ee ne olur? FED’in hızlı faiz artırması dolara değer kazandırır, bizi de negatif etkiler şeklindeydi ama tam öyle olmadı. Şu anda başka bir şey oldu. Bakın Amerika’da uzun vadede 40 yıllık, kısa vadede 2008 yılından beri büyük bir tahvil rallisi var. Şimdi böyle yukarı doğru bir enflasyon döngüsü oluşunca, tahvil satmaya başladılar. Tahvil sattığınız zaman tahvil fiyatları aşağı düşüyor, faizler yükseliyor. Şimdi bu 10 yıllık tahviller bitti deniliyor ve buradan hızlı bir dönüş yaşanıyor. Kısaca böyle tahvil getirisine alışan fonlar, tahvillerini satıyor. Dolayısıyla tahvilden çıkan para nereye gidiyor? ABD hisse piyasasına son üç yılın en büyük para girişi olmuş. Ve girdiği yer zirve. Demek tepede hisse girişi var. Tabi bu çıkan paranın bir kısmı Avrupa’ya diğer kısmı da bizim gibi ülkelere geliyor. Bu durumda ne oluyor? ABD tahvili sat, oradan çıkan parayla Amerikan hissesi al, bir kısmıyla dünyanın geri kalanında hisse ve tahvil al oluyor. Diyelim ki paranın bir kısmı bize geldi. Tabi Türkiye’den hisse alması için dolar satması gerekiyor. Dolar onun için de düşüyor. Bizim borsa yükseliyor. Amerikan tahvil faizleri yukarı giderken bizimkisi düştü. Bu her zaman rastlanacak bir durum değil normal şartlarda. Ama şu anki denklem bu. Bu biraz daha devam edecek gibi görünüyor. İşin özeti ABD tahvili sat, dolar sat geri kalan her şeyi al.