Bilançosu beğenilen 15 hisse

10 / 16

---

TAV HAVALİMANLARI HOLDİNG: Öneri AL, Hedef Fiyat 12.50 TL
Tav Havalimanları Holding 4Ç12’de 22 milyon Euro (50 milyon TL) net kar açıklarken, beklentimiz olan 22 milyon Euro net kar rakamına paralel, 16 milyon Euro seviyesinde bulunan piyasa beklentisinin ise hafif üzerinde bir net kar açıkladı. Özellike inorganik ve organik büyüme sonrası artan yolcu sayısına paralel gerçekleşen olumlu operasyonel sonuçlar, net kar rakamının artmasında etkili oldu. Buna göre Şirket 4Ç11’de 18 milyon Euro seviyesinde bulunan net karını 4Ç12’de %23 artırdı. TAV, 2012 yıl sonu itibariyle net kar rakamını 2011 yılına göre %135 artırarak 124 milyon Euro (285.9 milyon TL) seviyesine yükselmiştir. (2011:53 milyon Euro – 122.6 milyon TL).
TAV Havalimanları Holding, 2013 yılı için beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre şirket 2013 yılında yolcu sayısının %15-18 aralığında artış göstereceğini ( Istanbul Atatürk Havalimanında %14-16) hedeflemiştir. Şirket net satış gelirlerinin 2013 yılında %14-16 artış göstermesini beklerken, FAVÖK büymesinin ise %17-19 seviyesinde olacağını öngörmüştür. Şirket 2013 yılında 330-350 milyon Euro yatırım yapmayı hedeflemektedir.
2012 yılında İzmir İç Hatlar ve Medine havalimanın pozitif katkısı ile olumlu sonuçlar açıklayan şirketin 2013 yılında da organik ve inorganik büyümesinin katkısı ile olumlu operasyonel performansını sürdüreceğini düşünüyoruz. 2013 yılında şirketin yolcu sayısının yıllık bazda %15 artışla 82 milyon seviyesi üzerine yükseleceğini tahmin ediyoruz. TAV’ın artan yolcu sayısının pozitif katkısı ile net satış gelirlerinin %16 artışla 1.270 milyon Euro seviyesine yükselmesini öngörürken, FAVÖK ve FAVÖK-K rakamının sırasıyla 385 milyon Euro ve 555 milyon Euro seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.
2012 yılının son çeyreğinde beklentilerimize paralel sonuçlar açıklayan TAV Havalimanları Holding için 12.50 TL hedef hisse fiyatımızla AL önerimizi sürdürüyoruz. Cari hisse fiyatı 10.40 TL seviyesinde bulunan şirket hedef hisse fiyatımıza göre %20 kazandırma potansiyeli taşımaktadır. Bu aşamada 3 Mayıs 2013 saat 10:00’da yapılacak üçüncü havalimanı ihalesine dönük gelişmelerin hisse fiyatı üzerinde etkili olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Şirketin diğer yandan hisse başına brüt %39.34 nakit kar payı dağıtılmasını genel kurulun onayına sunacağını da not edelim.