Deniz GYO ve Vakıfbank sorusu

1 / 2

---

PERFORMANSI SEKTÖRÜN ÜZERİNDE

SORU- Deniz GYO hakkında birçok olumlu haber olmasına rağmen neden gerçek değerini bulmuyor? 

Yusuf Çetin Selçuk 

CEVAP- Şirketleri içinde bulunduğu sektörlerle birlikte değerlendirmek hissenin fiyatındaki hareketi daha rahat anlamlandıracaktır. Bu noktada hemen belirtmek gerekir ki eğer bir sektöre ilgi varsa onun içinde yer alan şirketlerde bundan olumlu yönde etkilenir. Tersi durumda da olumsuz yönde etkilenmesi söz konusu olacaktır. Bu durum gayrimenkul yatırım ortaklıkları için de geçerlidir. Sektörün performansını ölçen BIST GYO Endeksi takip edildiğinde uzun vadede yatırımcısına kazandırmadığını görebilmekteyiz. GYO Endeksinin ilk hesaplama tarihi olan 4 Ocak 2000 günü açılış verisi 22.234 olurken arada geçen 18 yılı aşkın sürenin sonunda 20 Temmuz 2018 günü kapanışı 31.467 seviyesinde tamamladığını görmekteyiz. Arada geçen bu denli uzun bir süre zarfında Endeks yükselmiş görünse de enflasyonun aşındırma etkisiyle birlikte değerlendirdiğimizde yatırımcıların sektöre yaptıkları yatırımdan uzun vadede kazanç elde etmedikleri anlaşılacaktır. BIST GYO Endeksinin dolar bazlı veriyle hareketi takip edildiğinde bu durum daha net ortaya çıkıyor. Dolar bazındaki verilere göre sektör endeksi gelinen aşamada dip seviyesinde ve yatırımcısına uzun vadede ciddi bir zarar yaşatmış bulunuyor. Deniz GYO’yu değerlendirirken bu somut gerçekliği göz ardı etmemeli. Bununla birlikte hissenin performansının içinde yer aldığı sektörden daha iyi olduğunu da görmek gerekiyor. Hisse Temmuz 2017’de en yüksek 4,73 TL’ye kadar çıkarken sonrasında geriledi. Arada geçen bir yıllık zaman diliminde arada yukarı atakları olsa da bu çıkışlar sınırlı kaldı ve düşüş eğilimi varlığını sürdürdü. Bununla birlikte hissenin mevcut fiyat seviyesi dolar bazında Ocak 2000’deki fiyatının üzerinde bulunuyor.  

Şirketlerle ilgili gelişmelerin olumlu olup olmadığını ise bilançolardaki yansıması ile gözlemleyebiliriz. Söz konusu durum Deniz GYO için de geçerlidir. Şirketin açıklanan 2018 ilk çeyrek dönemindeki kârında artış yaşandığı görülüyor. Aynı ivmenin devam etmesi halinde yıl sonunda da kârını artırması gündeme gelecektir. Ancak daha da güçlü bir çıkış için şirketin performansı kadar sektöre yönelik beklentinin de güçlenebilmesi gerekiyor.