Ekonomik aktivite tam gaz

3 / 3

---

HSBC Portföy Yönetimi tarafından hazırlanan analiz raporu:   

"Ekonomi aktivite tam gaz...    TÜİK'in açıkladığı verilere göre sanayi üretimi Mart'ta geçtiğimiz senenin ayni dönemine göre %4.2 arttı. Buna bağlı olarak üç aylık ortalama üretim artısı yıllık %5.3'e ulaşırken, bu durum ekonomik aktivitenin 2014'un ilk çeyreğinde görece güçlü olduğuna referans verdi. Hatırlatmak gerekirse Mart ayı sanayi üretimine ilişkin piyasa beklentileri %3.7'lik artışa işaret ederken, bizim beklentimiz de %3.4 seviyesinde bulunuyordu.    

Bu arada manşet sanayi üretimindeki olumlu seyre rağmen, mevsim ve takvim etkilerinden erindirilmiş sanayi üretimindeki gerileme devam etti. Öyle ki, mevsim ve takvim etkilerinden erindirilmiş sanayi üretimi Şubat ayında kaydedilen %0.3'luk duşusun ardından Mart'ta da %0.4 azalırken, ekonomik aktivitedeki ivme kaybının önümüzdeki donemde belirginleşebileceğine işaret etti.     

Detaylara bakıldığında %4.2'lik manşet sanayi üretim artısına en yüksek katkıyı ara mali üretimi yaparken, tüketim mali üretiminin katkısı da görece yüksek oldu. Öyle ki, ara mali üretimi geçtiğimiz senenin ayni dönemine göre %4.1 artarken, manşet sanayi üretimin 1.6 puanlık katkı sağladı. Tüketim mali üretimi ise yıllık %4.5 artarken, sanayi üretimine 1.3 puanlık katkı yaptı.    

Bunların dışında sermaye mali üretimindeki yıllık artış %3.4 ile sinirli kalırken, enerji üretimi geçtiğimiz senenin ayni dönemine göre %4.4 arttı. Bununla birlikte bu iki grubun sanayi üretim artısına katkıları sırasıyla 0.6 ve 0.7 puan oldu. 

Yorum:    Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretim rakamlarında gözlenen ivme kaybına rağmen, manşet rakamlar ekonomik aktivitenin 2014'un ilk çeyreğinde güçlü bir seyir izlediğine işaret ediyor. Öyle ki sanayi üretim artısı 1. çeyrekte geçtiğimiz senenin ayni dönemine göre %5.3 artarken, bu durum 10 Haziran'da açıklanacak olan 1. çeyrek büyümesinin %4.9 - %5.3 aralığında gelebileceğine referans veriyor.
    1. çeyrekte ekonominin üretim tarafında görülen olumlu seyrin arkasında stoka yönelik yapılan üretimin etkili olmuş olabileceğini hatırlatırken, ekonomik aktivitede, 2013'e oranla, beklediğimiz yavaşlamanın önümüzdeki donemde belirginleşebileceğini düşünüyoruz. Hatırlatmak gerekirse 2013'te %4.0 büyüyen Türkiye ekonomisinin 2014'te %2.9 büyüyeceğini tahmin ederken, Mart yerel seçimleri sonrasında siyasi tarafta azalan belirsizlikleri de göz önünde bulundurduğumuzda büyüme tahminimize ilişkin risklerin dengeli olduğu kanaatindeyiz. "