Kardemir ve Anadolu Cam sorusu

1 / 2

---

HİSSEDE 2008’DEKİ KRİZİN DE ÜZERİNDE SATIŞ YAPILDI

SORU-Kardemir piyasa koşulları ve bilanço gerçeklerinden ziyade yönetimsel riskler nedeniyle mi kötü fiyatlanıyor? 2 ₺ fiyat seviyelerinden aldığımız hisselerin kârından vazgeçtik maliyetlerimizi kurtarma şansımız var mıdır? Fiyatların bu denli oynaklığı karşısında şirket neden küçük yatırımcıyı korumaz veya koruyamaz?

Ramazan Kara

CEVAP-Kardemir D, düzeltilmiş verilere göre 3 Kasım 2014 günü en yüksek 2,37 TL’yi test ettikten sonra geriledi. Halihazırda yaşanan düşüşün ardından 15 Aralık 2015 günü kapanışını 1,09 TL’den gerçekleştirdi. Gözlenen hissedeki düşüşün bir süre daha devam etme olasılığının bulunduğu yönünde. 

Bir firmanın mali performansıyla yönetimi arasındaki ilişkiyi birbirinden ayırmak mümkün değildir. Neticede eğer firmanın kârlılığında başarı ya da başarısızlık varsa bunda doğrudan ektili olan yönetimdir. Zaten o nedenledir ki yeri geldiğinde üst kadroya farklı yöneticiler transfer edilir ya da mevcut yöneticilerle yollar ayrılır. Şüphesiz olumsuz piyasa koşuları karşısında yöneticinin yapabileceği işler sınırlı olmakla birlikte başarılı yönetici her koşulda rakiplerinden farklı olmayı başarabilirler. Bu anlamıyla yöneticileri değerlendirirken piyasa koşullarıyla birlikte rakiplerin performansını da göz önünde bulundurmakta fayda var.

Kardemir’in mali yapısına bakıldığındaysa son iki yıl hem kârını hem de satışlarını artırdığı gözlenmekte. Ancak son açıklanan 2015 yılı dokuz aylık bilançosunda gelirlerinde ve kârında gerileme söz konusu. Kârdaki düşüş kuşkusuz hissenin fiyatına da olumsuz yönde yansıyor. Takas verileri incelendiğinde yabancıların yıl içinde ağırlıklı olarak satış yönlü işlemlerde bulundukları görülüyor. Yılın ilk günü halka açık kısmın yüzde 27,89’u yabancıların elindeyken 2 Aralık 2015 gününe gelindiğinde oran yüzde 13,24’e geriledi. Yılın geride kalan 11 aylık döneminde net 102,5 milyon doları bulan bir satış söz konusu. Hissenin tarihinde yabancıların gerçekleştirdiği en yüksek satış 82 milyon dolar ile 2008 yılında gerçekleşmişti. Ancak rakamlar gösteriyor ki 2015 yılındaki net satış tutarı 2008 krizindeki satışın da üzerine çıkmış durumda.

Gelinen aşamada yabancıların satışlarını durdurma olasılığı artmakta. Olasılığın gerçekleşmesi alıcıları güçlendirirken hissenin yönünü yukarı çevirmesine imkan verecektir.