Merkez Bankası temkinli davrandı

4 / 5

---

"TCMB bugünkü PPK toplantısında, politika faiz ve faiz dışı göstergelerde herhangi bir değişikliğe gitmedi. Politika faizi olarak ön plana çıkan bir haftalık repo ihale faiz oranı %8,25’te, faiz koridorunu da %7,5- 11,25 bandında sabit bıraktı.
Daha önceki notlarımızda da dile getirdiğimiz üzere, her ne kadar gelecek hafta açıklanacak Eylül TÜFE oranları enflasyon görünümünde kısa vadede bir iyimserlik yaratabilecek olsa da, orta vadeli enflasyon görünümü ve beklentilerde kalıcı bir iyileşme
gözlenmeden, politika faiz oranı olarak ön plana çıkan bir haftalık repo ihale faiz oranının indirilmesinin gündemde olmadığı görüşümüzü sürdürüyoruz.

TCMB faiz notunda da, şimdiye kadar alınan makroihtiyati önlemler ve para politikasındaki sıkı duruşun çekirdek enflasyon üzerinde olumlu etkilerinin gözlenmeye başladığına değiniyor. Ancak, gıda fiyatlarının yüksek seyrinin enflasyon görünümündeki
iyileşmeyi geciktirirken, düşen emtia fiyatlarının yukarı yönlü riskleri sınırladığına dikkat çekerek, enflasyon görünümünde dengeli bir dil kullanmaya özen gösterdiği izleniyor.
Faiz koridorunun üst limiti ile ilgili olarak da, geçen ayki indirimde, küresel para politikalarıyla ilgili daha iyimser görünüm ve 10 yıllıklardaki düşüşün önemli etkisi olduğu belirtilmişti. Geçen ayki toplantıdan bu yana küresel gelişimin, özellikle gelişen piyasalar
açısından risk algılamasını olumsuz yönde etkilemesi yönünde olmasının üst limitin indirilmeye devam edilmemesinde en önemli unsur olduğu söylenebilir.
Gelecek dönem politika duruşunu belirleyecek önemli faktörler olarak, FED’in tahvil alımlarını sonlandırma tarihine yaklaştığımızı erken faiz indirimine yönelik herhangi bir sinyal olmamasına karşın faiz artırımı başladığında hızlı ilerleyeceğini biliyoruz. ECB’nin likidite operasyonlarının sonuçlarıyla ilgili belirsizlikler de devam ediyor. 10 yıllık ABD tahvil faizleri %2,55-2,60 bandında. Yani, ancak küresel risk algılamasının tekrar gelişen piyasalara yönelik sermaye akımını destekler yöne dönmesi durumunda, faiz
koridorunun daha simetrik bir hale getirilmesi stratejisi altında üst limitin tekrar aşağı çekilme koşullarının oluştuğunun düşünülebileceğini  gelişen ülkeler açısından bu rahatlamanın gözlenene kadar da “bekle-gör” tutumunun süreceğini düşünüyoruz.

Halk Yatırım