Sandık rüzgarı yeni haftada nasıl esecek?

2 / 4

---

TL YENİ BİR POZİTİF TREND YAKALAYABİLİR 

ÜZEYİR DOĞAN / GEDİK YATIRIM ARAŞTIRMA MÜDÜRÜ 

BIST 

 Yılın geride kalan döneminde Borsa İstanbul en iyi performans sergileyen borsalar içinde yer aldı. Borsa İstanbul’un bu pozitif performansında son yıllardaki zayıf performans nedeniyle ortaya çıkan düşük çarpanlar, şirketlerin karlılık gelişimlerin pozitif seyretmesi ve global konjonktürün de bu pozitif havayı desteklemesi alım iştahını artırması etkili oldu. Bunun yanında ekonomiyi canlandırmak için alınan tedbirler de pozitif havanın sektör bazında genele yayılmasını sağladı. Yılın ilk çeyreğinde sağlanan bu pozitif performansa rağmen gelişmekte olan ülkelerle ve çarpanların tarihi ortalamalarıyla farkın kapanması için hala gidilecek çok yer olduğunu düşünüyoruz. Yüksek faiz ve yüksek seyreden jeopolitik ve siyasi riskler (yüksek seyreden CDS primi) bu farkın kapanmasındaki en önemli engel. İşler yolunda giderse 2017’nin ikinci yarısı ve 2018’e yönelik beklentiler bu potansiyelin devreye girmesine neden olabilir. Kısa ve orta vadede yeni güçlü bir trend oluşmasını beklemediğimiz endekste, bu dönemdeki dengelenmenin ardından, siyasi ve jeopolitik risklerde artış yaşanmaz ise, enflasyon ve faiz oranlarındaki düşüş beklentisi ile yılın son bölümlerinde yeni güçlü bir yükseliş trendi yakalanabileceğini düşünüyoruz. 

Dolar/TL   

Referandumu atlattıktan sonra piyasalarımız, yakın bir dönemde yeni bir seçim belirsizliği yaşamayacağına ikna olur ve uluslararası toplumla olan gerginliklerde azalma sezecek olursa TL yeni bir pozitif trend yakalayabilir. TCMB’nin sıkı duruşu Dolar/TL’de yukarı yönlü sert hareketlerin önünü keserken, Trump’ın son dönemdeki güçlü dolardan şikâyetine rağmen Fed’in yılın geri kalanında da en az iki faiz artışı yapacağına yönelik beklentiler ve bilanço küçültme operasyonlarının konuşuluyor olması aşağı yönlü marjları sınırlamaktadır. Bu nedenle referandum sonrası ilk hareket sert olsa dahi bu hareketin her iki yöndeki fiyatlamada da TL’yi emsallerinden tamamen ayrıştırabileceğini düşünmüyoruz. Bu durum yılın ikinci çeyreğinde tek yönde bir trend oluşumundan daha çok, geniş bir kanal içinde dalgalı bir seyir izleme olasılığını kuvvetlendiriyor.