Akbank (Akbank) 4Ç17 Finansal Sonuçları: Güçlü büyüme performansı (=)
Akbank 4Ç17 için hem bizim hem de Research Turkey konsensüs tahminlerine paralel 1,52 mlr TL net kar açıkladı. Bu rakam bir önceki çeyreğe göre %2, yıllık bazda ise %32 yükselişe işaret etmektedir.
Banka 4Ç’de güçlü kredi ve mevduat büyümesi elde ederken, net karlılığa etkisi olmamakla birlikte 500 mn TL genel karşılık provizyonunu serbest karşılığa çevirdi.
Son 1 aylık dönemde Akbank hisselerinin BIST-100 endeksine göre %7,0 daha iyi performans sergilediği görülmektedir. Akbank için hedef fiyatımızı 10,42 TL, kısa vadeli önerimizi “Endeks Üzeri Getiri” olarak korurken, son zamanlardaki hisse performansını göz önünde bulundurarak Uzun Vadede ise önerimizi “AL”dan “TUT” olarak revize ediyoruz.
Yorum: Piyasa beklentilerinin paralel gelen 4Ç sonuçlarının hisse üzerine etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Akbank’ın son çeyrekte kurumsal kredilerde görülen %17’lik artış ve perakende kredilerdeki %3 büyüme ile toplam TL kredi hacmi çeyreksel bazda %6 artış ile sektör ortalamasının üzerinde gerçekleşti. 2017 yılı genelinde kredi büyümesi ise %17 ile %10- 12 olarak banka yönetimi tarafından bütçelenenin üzerinde performans gösterdi.
Banka’nın YP mevduatta sektör ortalamasının üzerinde %8,3’lük büyüme kaydetmesinin etkisi ile toplam mevduat hacmi 4Ç’de %7,4 artış gösterdi. Böylece Banka’nın 3Ç’de %135 olan TL bazında kredi-mevduat oranı (KMO) 4Ç’de %142,5 seviyesine çıkarken, toplam KMO ise %103 ile sınırlı değişim gösterdi.
2017 yılsonu itibariyle Otaş kredisini "Yakın İzlemedeki Krediler" altında sınıflandıran bankanın grup 2 kredilerin toplam kredilere oranı %3,4’den %5,4 düzeyine yükseldi. Ayrıca Akbank yılsonu itibariyle 500 mn TL tutarında fazla genel karşılık provizyonunu serbest karşılığa çevirdi ve böylece bankanın toplam serbest karşılık tutarı 700 mn TL’ye ulaşırken, toplam karşılık oranı ise %171 seviyesine çıktı. Ayrıca bu değişimin bankanın net karında herhangi bir etkisi olmadığını belirtelim. Öte yandan banka yönetimi tarafından 1 Ocak 2018’den itibaren uygulanmaya başlanan TFRS 9 standardı ile bankanın yaklaşık %100 düzeyinde olan özel karşılık oranının %80’e gerileyeceğini belirtilerek, bunun özkaynak karlılık oranına 018 yılında 40 bp düzeyinde olumlu etkisinin olacağı ifade edilmiştir. Enflasyon düzeltmesinin olumlu katkısı (+48 bp) ve kredi-mevduat farkındaki iyileşme (+19 bp) sonucunda 4Ç’de Akbank’ın swap maliyetleri ile düzeltilmiş Net Faiz Marjı (NFM) önceki çeyreğe göre 65 bp artış gösterdi. Ayrıca Akbank’ın net ücret & komisyon gelirleri 4Ç’de bir önceki çeyreğe göre %5,0 artış gösterirken, 12 aylık bakıldığında yıllık %14 artış ile bütçelenenin üzerinde gerçekleşmesini olumlu karşılıyoruz.
Banka’nın operasyonel giderleri bir önceki çeyreğe göre %14 artış ile beklentimizin bir miktar üzerinde kalırken, tahminlerin üzerinde gerçekleşen enflasyon nedeniyle 2017 yılı tamamında faaliyet giderlerinde görülen toplam artış %9 ile bütçelenenin üzerinde gerçekleşmiştir. Ancak bankanın gider/gelir oranı yıllık bazda 2,2 puan düşüş ile %33,0 düzeyine geriledi. Son 1 aylık dönemde Akbank hisselerinin BIST-100 endeksine göre %7,0 daha iyi performans sergilediği görülmektedir. Akbank için hedef fiyatımızı 10,42 TL, kısa vadeli önerimizi “Endeks Üzeri Getiri” olarak korurken, son zamanlardaki hisse performansını göz önünde bulundurarak Uzun Vadede ise önerimizi “AL”dan “TUT” olarak revize ediyoruz.
Vakıf Yatırım
borsagundem.com’da yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan www.borsagundem.com ve yöneticileri hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Burada yer alan görüş ve düşüncelerin www.borsagundem.com ve yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur.
BİST isim ve logosu “koruma marka belgesi” altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
borsagundem.com verilerin sekansı, doğruluğu ve tamliği konusunda herhangi bir garanti vermez. Veri yayınında oluşabilecek aksaklıkar, verinin ulaşmaması, gecikmesi, eksik ulaşması, yanlış olması veri yayın sistemindeki performansın düşmesi veya kesintili olması gibi hallerden oluşan herhangi bir zarardan borsagundem.com sorumlu degildir. BİST, verinin sekansı, doğruluğu ve tamlığı konusunda herhangi bir garanti vermez. Veri yayınında oluşabilecek aksaklıklar, verinin ulaşmaması, gecikmesi, eksik ulaşması, yanlış olması, veri yayın sistemindeki performansın düşmesi veya kesintili olması gibi hallerde Alıcı, Alt Alıcı ve/veya kullanıcılarda oluşabilecek herhangi bir zarardan BİST sorumlu değildir.
Finansal veriler aracılığıyla sağlanmaktadır. BİST hisse verileri 15 dakika gecikmelidir. Son güncelleme saati (14:21)