Yatırımcıdan Bossa ve Atlas Yatırım Ortaklığı soru

2 / 2

---

SEKTÖR DEĞİŞTİRMEK KÂRA GEÇMEYE YETMİYOR
SORU -  Atlas YO bir aydır devam eden yükselişle birlikte 0,60’lardan 1,17’ye geldi. Bu yükselişin ardındaki beklenti kabuk değişimi deniliyor. Yatırım ortaklığı bitiyor ve girişim sermayesi olarak borsada yoluna devam edecek. Galip Öztürk’ün yeni gözdesi olabilir mi? Hedefleri ne olabilir?
Hakan Alan

CEVAP - Atlas Yatırım Ortaklığı Haziran 2010’da en yüksek 3,80 TL’yi gördükten sonra hızla  değer yitirdi ve Eylül 2015’e kadar da düşüşünü sürdürdü. Hisse, 2 Ekim 2015 günü en düşük 0,63 TL’ye kadar indi ve sonrasında gelen alımların da etkisiyle tekrar yönünü yukarı çevirdi. Son gelen atakla birlikte hisse nominal değerinin de üstüne çıkarak 1,26 TL’ye kadar çıktı. Ancak yaşanan çıkışın pek de uzun vadeli olduğunu söylemek zor. Zira hisse, gördüğü zirve seviyesinin ardından tekrar yönünü aşağı çevirirken nominal değerinin altına kaydı. Kuşkusuz hissenin bundan sonra da inişli çıkışlı hareketleri olacaktır. Ancak kalıcı ve istikrarlı bir çıkış için firmanın kârını artırabilmesi önemlidir. Eğer kalıcı şekilde kârını artıramazsa yaşanan kısa süreli hareketler spekülatif hareketlenmenin ötesine geçemez. Son yaşanan yukarı yönlü hareketi de benzer nitelikli görmek mümkün. Neticede hissenin çıkışını destekleyecek güçlü bir mali yapının bulunmaması çıkışı sınırlı tuttu.
Tüm bunlardan ayrı olarak şirketin sektör değiştirmesi hissenin hareketlenmesi için tek başına güçlü bir gerekçe olmadığını hatırlatmak isteriz. Şüphesiz sektör değiştirme yönündeki beklentiler spekülatif bir hareketin dayanağı olarak kullanılabilecektir. Ancak çıkışın uzun vadeli olabilmesi için firmanın kârını artırabilecek bir zemine oturması gerekir. Geçmişte birçok yatırım ortaklığı sektör değiştirdi. Çoğunluk yatırım holdingi ve gayrimenkul yatırım ortaklığına dönüştü. Ancak söz konusu firmalar, alan değiştirmesine rağmen uzun vadede istikrarlı bir yapıya dönüşemediler. Atlas Yatırım Ortaklığı’nın da benzer bir durum ile karşı karşıya kalma ihtimali hiç de düşük değil.
Son beş yılın dördünde zarar eden firma, 2015 yılının dokuz aylık bilançosunda da zararını sürdürdü. Birikmiş geçmiş yıl zararı ise yaklaşık 1,5 milyon TL. Firmanın mevcut yapısı karşısında sektör değiştirmesinin bir anda kârını artırmasına imkan sağlaması beklenmemeli. 
Mevcut bilgiler ışığında spekülatif beklentiler yerine büyüme potansiyeli taşıyan firmaların takip edilmesinde fayda olduğunu hatırlatmak isteriz.