Yüzde 27 yükselme potansiyeli

3 / 3

---

HALKBANK    
Gelirler beklentilerden zayıf ancak net kar uyumlu. Halkbank yılın ilk çeyreginde 530 milyon TL solo net kar açıklayarak 516 milyon TL ortalama piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde oldu. Net kar önceki çeyrege göre %29 düserken normalde ikinci çeyrekte elde edilen temettü gelirleri bu yıl ilk çeyrekte yazıldı. Bu gelirler hariç tutulursa net kardaki düsüs %39 düzeyinde olacaktı. Ilk çeyrekte öne çıkan gelismeler i) toplam krediler %5 ile sektörün üzerinde büyürken isletme kredileri ve ticari krediler büyümeyi sürükledi ii) net faiz marjı daralması beklentimizden yüksek olurken tüketici kredilerindeki yavaslama ile net ücret ve komisyon gelirleri de düsük kaldı iii) swap maliyetleri nedeniyle net ticari zarar olustu iv) sorunlu kredi olusumu beklentiden yüksekti ancak düsük karsılık ayırma tercihi ile toplam karsılık giderleri beklentiler kadar oldu. Halkbank yönetimi bu yıl için tek haneli net kar büyümesi bütçe hedefini koruyor.     Beklentiler: Ilk çeyrekte net faiz marjı 50 baz puan daralırken banka yönetimi marjların Mayıs-Haziran döneminde toparlanacagını ve TÜFEX’lerin de katkısıyla ikinci çeyrekte 30 baz puan kadar toparlanacagını öngörüyor. Ikinci çeyrekte tüketici kredilerinde ivmelenme beklentisi ile net ücret ve komisyon gelirlerinde de daha iyi bir performans hedefleniyor. Ayrıca önümüzdeki dönemlerde bankanın swap maliyetleri de daha düsük olacak. Aktif kalitesi tarafında ise turizm sektörüne verilen bir kredinin tahsili gecikmis alacak olarak sınıflandırıldıgı ancak güçlü teminatları oldugu için alısılagelen karsılık politikasından daha düsük karsılık ayrıldıgı belirtildi. Diger faaliyet giderleri ise uzun bir süre yüksek büyüme kaydederken bu yıla iyi bir baslangıç yaptı.    

Bütçe hedefleri: Halkbank yönetimi 2013 sonuçlarını açıklarken sundugu bütçe hedeflerini koruyor. Buna göre %16-17 kredi büyümesi, 30-40 baz puan net faiz marjı daralması, 70 baz puan özel kredi riski ve 30 baz puan genel kredi riski ile TGA oranının %2,6 düzeyinde kalacagı hedefi, net ücret ve komisyonlarda %10-12 büyüme ve faaliyet giderlerinde %10 artıs bütçe tahminleri ile tek haneli net kar büyümesi hedefleniyor. Bizim beklentimiz ise bankanın 2014 net karında %3 daralma olacagı yönünde.
HALKB AL 27% Potansiyel
(TL) Geçerli Hedef 17.15