Akbank için öneriler

Şeker Yatırım'ın Akbank için hazırladığı raporun detayları şöyle:
Akbank’ın 2Ç12 finansal tablolarına göre net karı çeyreklik bazda %3,7, yıllık bazda ise %16,4 azalarak hem bizim beklentimiz olan 610 milyon TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 603 milyon TL’nin altında 535 milyon TL olarak gerçekleşti. Net kardaki azalma çeyreklik bazda diğer gelirler kalemindeki azalmadan kaynaklanırken yıllık bazda ise 1)yüksek ticari zarar 2)düşük diğer gelirler ve 3)yüksek provizyon masraflarından kaynaklanmaktadır. Öte yandan sektör ortalamasının üzerinde kredi büyümesi ve yüksek ücret ve komisyon gelirleri sayesinde bankanın göstermiş olduğu operasyonel performansını olumlu buluyoruz. Bankanın ilk çeyrekte %12,5 olan öz sermaye karlılığı ikinci çeyrekte %11,7’ye geriledi.
TP ve yüksek getirili krediler segmetlerindeki yüksek artışlar sebebiyle toplam kredi hacmi, çeyreklik bazda %5,5 olan sektör ortalamasının üstünde %7,9 büyüdü. Yılbaşından bu yana kredi büyümesine baktığımızda Akbank, kredi hacmini %13 genişleterek %7,9 olan sektör ortalamasının üstünde bir performans gösterdi. Kredi segmentlerini incelediğimizde tüketci kredileri %12 çeyreklik artış ile dikkat çekmektedir. Kredi kartları, genel tüketici kredileri ve konut kredilerindeki sırasıyla çeyreklik bazda 15%, 11% ve 9% artış tüketici kredilerini destekledi. Kredilerdeki pazar payını incelediğimizde, Akbank pazar payını ikinci çeyrekte 60 baz puan artırdı. Öte yandan banka yıl sonu kredi büyüme hedefini %18’den %20’e revize etti.
Banka’nın diğer faaliyet giderleri benzer bankaların üzerinde çeyreklik ve yıllık bazda sırasıyla %7,6 ve 18.3% arttı. Maliyet/gelir rasyosu ise sabit kalarak %45 gerçekleşti. Diğer faaliyet giderlerindeki artışın ana kaynağı olarak yeni şube açılışları ve personel giderleri olarak göze çarpmaktadır. Banka yönetimi diğer faaliyet giderlerindeki yılsonu hedefini %13-14 seviyelerine revize etti. Ücret ve komisyon gelirlerinde, kredi kartı ücretleri ve sigortacılık komisyonlarına bağlı olarak çeyreklik bazda %17 artış gerçekleşti. Yıllık bazda artış ise fon ücretlerine getirilen sınırlamaya ve muhasebe yöntemlerindeki değişikliklerine bağlı olarak %3,1 artış gerçekleşti.
Finansal sonuçlar ve banka yönetiminin öngörüleri paralelinde Akbank için yılsonu net kar büyüme tahminimizi %10,2’den %12,5’e yukarı revize ettik. Bu paralel Akbank için yeni yılsonu hedef fiyatımız 7,55 TL (önceki hedef fiyat: 6,50 TL) önerimizi ise “SAT”’tan “TUT”’a revize ettik. Banka, 2013T 8,5x F/K ve 1,24 F/DD çarpanları ile işlem görmektedir.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.