ARACI KURUMLARIN ÖNERDİĞİ SON HİSSELER

TSKB, model portföyünde hisse ağırlığını %45'ten %50'ye yükselttiklerini ve öneri listesine Türk Telekom, Türk Hava Yolları, Kardemir D, Reysaş ve Arçelik'i eklediklerini duyurdu. Detaylar şöyle: Geçen hafta yaşanan yükseliş sonrasında Temmuz başından beri endeksin yükselişi %30'a yaklaşırken, dava dilekçesi verilmesi öncesi izlenen 42,500 seviyesine de dönülmüş oldu. Daha önce yurtdışı piyasalarda ABD ikinci çeyrek büyüme verisi ve başta malikurumlar olmak üzere şirket karlılıkları gibi verilerle AKP davası sonuçlarının Temmuz sonu, Ağustos ayı ilk günlerde yakın zamanlarda sonuçlanması ile piyasaların hem yurtiçi hem de yurtdışı birçok önemli belirsizliği atlatmış olacağını düşünmekte idik. Yurtiçi gelişmeler ve IMF ile ihtiyati stand by anlaşması beklentileri ile hafta başında da iyimserlik korunmaya devam edilirken, yurtdışında son gelen ekonomik verilerle ABD ekonomisinde ilk veride 2. çeyrekte büyüme görülmesine rağmen işsizlik verilerinin artış göstermesi ile gerilemeler izleniyor. İMKB'de yurtdışı piyasaların takibinin ağırlık kazanmasını beklerken, 43,200 – 44,000 aralığını direnç, 42,000-500 puanı ilk destek, 41,000 puanı alt destek olarak takip ediyoruz. Bu hafta hisse ve bono ağırlığımızı arttırıyoruz. Bu hafta İMKB'de model portföyümüzde hisse ağırlığını %45'ten %50'ye yükseltirken, öneri listemize Türk Telekom, Türk Hava Yolları, Kardemir D, Reysaş ve Arçelik'i ekliyoruz. Model portföyde yer alan hisseler şunlar: Düşük riskli: Migros, Garanti Bankası, Türk Hava Yolları, Türk Telekom Riskli : Aygaz, Reysaş, Arçelik, Kardemir D. Otokar, tahminimiz olan 22 milyon doları aşarak 2008’´in ilk yarısında net 28 milyon dolar gelir elde etti. Devam eden zırhlı araç teslimatları sayesinde 2007 dördüncü çeyreğinde başlayan karlılık momentumu 2008 ilk yarısında da devam etti. İlk yarı incelemesinden sonra 2008-2009 tam yıl gelir tahminlerimizi sırasıyla %37 ve %31 arttırarak, 48 milyon dolar ve 54 milyon dolara çıkardık. Zırhlı araç teslimatları satesinde, Otokar’´ın gelirleri geçen yıldan bugüne %43 artarak 2008 ilk çeyrekte 88.2 milyon dolar oldu. Ticari araç ve römork alanında niş piyasasındaki gelişmeye rağmen ikinci çeyrekte büyük bir sürpriz olmadı. Sonuç olarak, gelirlerde artan yüksek orandaki zırhlı araç satışının operasyon marjında çok olumlu etkileri oldu. FVAÖK marjı 2007 ikinci çeyreğinde %0.9 iken 2008 ikinci çeyreğinde %19.3 oldu. Otokar, zırhlı araç satışı sayesinde 2007 ikinci çeyreğindeki 0.05 milyon dolarlık net gelirini 2008 ikinci çeyrekte 13.3 milyon dolara çıkardı. Sonuç olarak Otokar 2008 ilk yarısında 28.1 milyon dolar net gelir elde etti, bu neredeyse 2007 yılının tüm karı olan 28.9 milyon dolar. Zırhlı araç işindeki bu gelişmenin daha düşük bir oranda da olsa 2008 ikinci yarısında da devam etmesini bekliyoruz. 2008 yılı gelirlerinin geçen yıldan bu yana %13 artarak 373 milyon dolar olmasını bekliyoruz ve aynı dönemde net geliri %66 artarak 48 milyon dolar olabilir. Otokar için ’´Endeks Üzerinde’´ değerlemesinde bulunuyor ve ikinci çeyrekteki güçlü performansını göz önüne alarak hedef piyasa değerini %5 arttırarak 435 milyon dolara çıkarıyoruz. Şu andaki piyasa değeri 268 milyon dolar olan Otokar 2008 hesaplamalarına göre 5.4x fiyat/kazanç çarpanlarında işlem görüyor. Bu 2008 sanayi sektörü ortalaması beklentisi olan 11.0x fiyat/kazanç çarpanının çok altında. 2008’´in ilk yarısında zırhlı araç satışı kar marjlarını arttırdı ve 2008 için siparişlerin bir çoğu tamamlanmış olduğundan bu artış ikinci yarıda da devam edecektir. Ötesinde, modern milli tank prototipi geliştirilmesi projesi düşünüldüğünde hisse uzun dönem için de cazip görünüyor. Yüksek getirili zırhlı araç işinin devam ettirileceğine ve uzun vadede büyüme potansiyeli olduğuna eminiz. Meksa Yatırım ise yayınladığı raporda Otokar’´ın 2008 beklentilerinde revizyona gittiğini duyurdu. Rapora göre kurum 2008 yılı satış tahminini 400 milyon dolardan 388.3 milyon dolara düşürürken, karlılıklara bağlı olarak FVAÖK beklentisini 52 milyon dolardan 64 milyon dolara yükseltti. 2008 yılı net kar beklentisi ise 42.3 milyon dolardan 53.1 milyon dolar seviyesine revize edildi.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.