Neden Yükseldi ? Tümünü Göster
>ONCSM: Maymun çiçeği virüsü çalışmaları
>ALVES: Sözleşme etkisi
>NETAS: Dolar bazında yüzde 21 büyüme
>JANTS: Bedelsiz hamlesi
>SAHOL: JPMorgan hedef fiyatını yükseltti
Neden Düştü ? Tümünü Göster
>SAMAT: Tedbir kararı
>PEGYO: 6 kişiye işlem yasağı
>SASA: Hisse satışı
>FENER, GSRAY, BJKAS, TSPOR: ‘Yumruk’ düşüşü
>PEGYO: 4 isme işlem yasağı
ARACI KURUM RAPORLARI
08:40Faiz indirimi 2025’e!
08:20Borsada alıcılı başlangıç bekleniyor
08:50Bu panikle yapılmış 50 baz puanlık kesinti değil
08:20Borsada alıcılı başlangıç bekleniyor
08:32Esas şimdi yol haritasını öğreneceğiz
Tümünü Göster
HİSSE ÖNERİLERİ
09:1612 göstergesi "al" veren hisseler (20.09.2024)
09:1212 göstergesi "al" veren hisseler (19.09.2024)
09:3312 göstergesi "al" veren hisseler (18.09.2024)
09:4212 göstergesi "al" veren hisseler (17.09.2024)
08:5312 göstergesi "al" veren hisseler (16.09.2024)
Tümünü Göster
TEKNİK ANALİZ
14:2427 hissede teknik sinyaller değişti
14:1742 hissede teknik sinyaller değişti
13:0553 hissede teknik sinyaller değişti
15:2030 hissede teknik sinyaller değişti
16:3353 hissede teknik sinyaller değişti
Tümünü Göster
Borsa Gundem

E-BÜLTEN

E-bültenimize abone olarak
en son bilgilere ve haberlere ulaşabilirsiniz.

Ana SayfaKulisBU SEVİYEDEN TEKFEN HİSSESİ ALINIR MI?---

BU SEVİYEDEN TEKFEN HİSSESİ ALINIR MI?

BU SEVİYEDEN TEKFEN HİSSESİ ALINIR MI?
11 Nisan 2009 - 00:11 borsagundem.com

2008 dördüncü çeyrek kar verileri açıklanan Tekfen için yayınlanan aracı kurum raporlarında yer alan değerleme ve tavsiyeler şöyle:










’ 
2008 dördüncü çeyrek kar verileri açıklanan Tekfen için yayınlanan aracı kurum raporlarında yer alan değerleme ve tavsiyeler şöyle:



Ak Yatırım (Endeksin Üzerinde Getiri)



Tekfen Holding – OLUMSUZ, Endeksin Üzerinde Getiri – 2008'de TL91mn net kar açıkladı (2007: TL279mn). Açıklanan kar ve operasyonel sonuçlar beklentilerin oldukça altında. Şirket 2008'in son çeyreğinde TL127mn net zarar yazdı, ayrıca son çeyrekte VAFÖK de eksi. Sonuçların bugün hisseye olumsuz yansıması beklenebilir.



EFG İstanbul (Uzun vade için 'Tut', Kısa vade için 'Endekse Paralel Getiri'; Hedef Fiyat: 3.80 TL):



Genel olarak beklentiden kötü... Düşen gübre talebi ve fiyatlar ile yüksek stok etkisi gübre marjlarını azaltırken, yeni projelerin olmayışı, varolan projerlerdeki yavaşlama ile alacaklardaki problemler inşaat segmentinde baskı yarattı. Socar anlaşması en azından Eylül'e kadar ertelendi. Gübre talebi ve fiyatlarında ciddi bir iyileşme görene kadar ve/veya Tekfen siparişlerini artırmak için Orta Doğu'da karlı inşaat projeleri kazanana kadar şirket için ciddi bir tetikleyici yok. Hem inşaat hem gübre segmentleri marjlar açısından beklentilerimizi karşılamadı. Buna bağlı olarak karlılık tahminlerimizi düşürdük ve modelimizi revize ettik. Bunun sonucunda hedef fiyatımız 3.80 TL oldu. Uzun vade için 'Tut', kısa vade için 'Endekse Paralel Getiri' tavsiyelerimizi koruyoruz.



Finans Yatırım (Endeksin Altında Getiri; Hedef Fiyat: 3.67 TL; Artış Potansiyeli: %28):



Şirketin 1Ç09 karlarında iyileşme beklemediğimiz için tavsiyemizi Endeksin Altında Getiri'ye çekiyoruz. İyileşme beklemememizin sebepleri şunlar; i) fiyatlar ve talepteki zayıflık ve düşük kapasite kullanımı sebebiyle gübre segmentinde zayıf karlılığın devamını beklememiz ii) yeni inşaat projelerinin ertelenmesi iii) 1Ç09'da TL'deki %10 değer kaybı sebebiyle daha fazla döviz kaybı. Socar ile beklemede olan anlaşmanın tamamen ertelenmediğini ve iki gübre fabrikasındaki ani grev kararlarının etkisi, piyasada talebin zayıf olması sebebiyle sınırlı olabileceğini, temel işlerde ciddi bir iyileşme olmadığı sürece yatırımcı algısında bir iyileşme olmayacağını anladık. Daha düşük FVAÖK ve net gelir tahminlerimiz ve net nakit/borç güncellemesi üzerine değerlememizi aşağı yönlü revize ettik. Yeni hedef fiyatımız 3.67 TL (eski: 3.94 TL), %28 artış potansiyeli ifade ediyor.



HSBC Yatırım (Endeksin Üzerinde Getiri; Hedef Fiyat: 6.00 TL):



Tekfen Holding'in 4Ç net zararı beklentilerden daha kötü olarak 127 milyon

TL oldu. Şirket için piyasa 12–34 milyon TL arası zarar HSBC ise 44 milyon

TL zarar bekliyordu. Tekfen'in 2008 sene sonu net karı ise 91 milyon TL'ye

geriledi. Bu seviye HSBC'nin sene sonu kar tahmini olan 174 milyon TL'den

ve piyasanın beklentisi olan 184–206 milyon TL arası net kardan düşük

kaldı. 4Ç FVAÖK ise negatif 64 milyon TL geldi. Buna karşın piyasa

beklentisi pozitif 20 milyon TL ile 40 milyon TL arasında, HSBC beklentisi

ise negatif 20 milyon TL'ydi. Beklentilerden kötü sonuçlarda düşük faaliyet

performansı ve yüksek finansal giderler eşit rol oynadı. 4Ç FVAÖK marjı

-%8.7 olurken bizim tahminimiz olan -%4.4'ün nerdeyse iki katı daha kötü

geldi. Hisseler son 12 ayda İMKB'ye göre %37 daha kötü performans

göstermişti fakat 2009'un başından beri hisse performansında düzelme

görülüyordu. Buna karşın 4Ç sonuçlarının hisse üzerinde satış baskısı

yaratabileceğini düşünüyoruz.



Tekfen 73 milyon TL bedelsiz hisse dağıtacak. Bedelsiz sermaye artırımı

şirketin ödenmiş sermayesini %25 artıracak.



İş Yatırım (Tut: Hedef Fiyat: 3.84 TL; Artış Potansiyeli: %34)



Tekfen 2008'in son çeyreğinde 127 milyon TL net zarar açıkladı. Şirket

geçen senenin son çeyreğinde 56 milyon TL net kar elde etmişti. Son

çeyrek rakamları şirketin yıllık konsolide karını da 91 milyon TL'ye geriletti

ve konsolide kar bizim beklentimiz 108 milyon TL'den ve 206 milyon TL

olan piyasa beklentisinden daha düşük geldi. Son çeyrekteki kötü

sonuçların nedeni ise taahhüt ve tarım sektöründe oluşan zayıf

operasyonel karlılık oldu. Yeterli yeni proje alınamaması ve şirketin elinde

bulunan projelerin sona yaklaşması nedeniyle düşük kar getirmesi, tarım

sektöründeki talep ve fiyat düşüşleriyle birleşince ilk 9 ayın karlılığını

azalttı.



Şirketin konsolide net satışları 2008'in son çeyreğinde yıllık %48 artarak

739 milyon TL'ye ulaştı. Tüm yıl için net satışları ise 2.518 milyon TL oldu.

. İş kollarında son çeyrekteki kötü gidiş nedeniyle net satışlardaki artışın

net kara bir yansıması olmadı.



Konsolide FAVÖK son çeyrek için eksi 65 milyon TL oldu. Bu sonuç 2008

yılı FAVÖK rakamını 244 milyon TL seviyesine geriletti. 2008'in ilk 9 ayında

karlılıktaki devamlı artış tüm yıl için geçerli olmadı. 2008 sonu itibariyle

şirketin yabancı para açık pozisyonu 331 milyon TL oldu.



Oyak Yatırım:



Tekfen Holding'in 2008 net dönem karı 70 milyon dolar ile piyasa beklentisi olan 142 milyon doların altında gerçekleşti… Operasyonel sonuçlara baktığımızda ise, şirketin VAFÖK'ü de 200 milyon dolar ile 270 milyon dolarlık piyasa beklentisinin altında kaldı. Net kardaki ve operasyonel kardaki azalışın en önemli sebebi 4.çeyrekte sert düşüşe geçen gübre fiyatlarına paralel olarak, bu dönemde tarım faaliyetlerinden 48 milyon dolarlık negatif VAFÖK elde edilmesiydi. Ayrıca, müteahhitlik hizmetlerinden elde edilen VAFÖK'te de hem çeyreklik hem de yıllık bazda ortalama %75'lik bir düşüş yaşandı. İnşaat faaliyetlerindeki toplam proje tutarı 1.33 milyar dolar olarak açıklanırken, toplam proje tutarı 9 aylık sonuçlarda 1.38 milyar dolardı. 4.çeyrekte çoğunlukla kur farkı zararlarına bağlı olarak kaydedilen 40 milyon dolarlık finansal giderler de net kar üzerinde baskı oluşturdu.



Tekfen Holding, sermayesini %24.7 bedelsiz artışla 297mn TL'den 370mn TL'ye çıkarma kararı aldı. Bedelsiz sermaye artırımının tarihi 8 Mayıs'taki genel kurulda netleşecek.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.

ETİKETLER :
YORUMLAR (0)
:) :( ;) :D :O (6) (A) :'( :| :o) 8-) :-* (M)
İLGİLİ HABERLER