Hangi otomotiv hisseleri cazip

HSBC, Otomotiv Sektörü şirketleri için hedef fiyat ve tavsiyelerini değiştiridi
HSBC, konu ile ilgili raporunda, DOAŞ için hedef fiyatın 5.8 TL’den 6.1 TL’ye yükseltirken, getiri potansiyeli bulunmaması dolayısıyla yatırım tavsiyesini “Endeksin Üzerinde Getiri”den “Endeksin Altında Getiri”ye düşürdüklerini, Tofaş için hedef fiyatını 9.7’den 10.1 TL’ye yükseltirken, “Endeksin Üzerinde Getiri” olan tavsiyemizi “Endekse Paralel Getiri” olarak değiştirdiklerini, Ford Otosan hedef fiyatını 18.6 TL’den 20.4 TL’ye yükseltirken, “Endekse Paralel Getiri” tavsiyesini sürdürdüklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"HSBC Otomotiv Sektörü Raporu yayınladı. Son ÖTV artışının 4Ç 2012’de sektör marjları üzerinde ek bir baskı yaratmasını ve 2013’te iç talepteki büyümeyi yavaşlatmasını beklemekteyiz. Binek araçlarda %37’den %40’a yükseltilen ÖTV’nin şirket değerlemeleri üzerinde sınırlı olumsuz etkisi olduğunu (%2-6) tahmin etmekle birlikte artan vergi yükü sonucu sektördeki rekabet koşullarının daha da ağırlaştığına inanıyoruz. 2013 genelinde ihracat pazarlarında (ağırlıklı Batı Avrupa) toparlanma beklemiyor, iç pazarda ise 2012’de %10 daralmadan sonra 2013 için büyüme tahminimizi %8’den %5’e düşürüyoruz. Binek araçlarda %4, hafif ticari vasıtalarda ise %6 büyüme öngörüyoruz. Dolayısıyla, 2013’ün gerek satış adetleri gerekse karlılık açısından güçlü bir olmayacağını düşünüyoruz. Takibimizdeki hisselerin global otomotiv sektörü ortalamalarına kıyasla primli işlem gördüğünü hesaplıyor, 2013’e ilişkin en önemli beklentinin ortalama %7 civarındaki temettü getirisi potansiyeli olduğunu düşünüyoruz. Doğuş Otomotiv’in çok parlak geçen 2012’den sonra, özellikle 2013’te pazar payı ve marjlarında rekabetten dolayı düşüş öngörüyoruz. Kur tahminlerimiz de marjların kur tarafında 2013’te bu yıl olduğu kadar destek görmeyeceği yönde. Revize tahminlerle DOAŞ için hedef fiyatımızı 5.8 TL’den 6.1 TL’ye yükseltiyor, ancak getiri potansiyeli bulunmaması dolayısıyla yatırım tavsiyemizi “Endeksin Üzerinde Getiri”den “Endeksin Altında Getiri”ye düşürüyoruz. Tofaş ihracattaki al-ya da-öde anlaşmaları sayesinde satış adetlerindeki olası düşüşlerden daha az etkilenmektedir. Ancak 2013’e baktığımızda temettü potansiyeli dışında kısa vadede olumlu etki bulunmadığını düşünüyoruz. Halen Güney Avrupa’ya bağlı ihracat, ABD’ye ertelenen ihracat projesinin en erken 2014’te gerçekleşecek olması, Opel’e yapılan ihracatın ilk tam yıl etkisinin (2012’de) görülmüş olması dolayısıyla satış ve karlılık açısından 2013’ü çok cazip olmayan bir dönem olarak değerlendiriyoruz. Tofaş için hedef fiyatımızı 9.7’den 10.1 TL’ye yükseltiyor, “Endeksin Üzerinde Getiri” olan tavsiyemizi “Endekse Paralel Getiri” olarak değiştiriyoruz. Ford Otosan ise yüksek temettü getirisi ile cazip olmaya devam edecek ancak 2013’ün zayıf talep (özellikle ihracat) ortamında yoğun yatırım ve yeni model lansmanlarına denk gelmesi dolayısıyla karlılık açısından zorlu bir dönem olmasını bekliyoruz. Connect modelinin yıl ortasından itibaren üretiminin son bulacak olması sonucu ABD’ye olan ihracatın belirsiz hale gelmesi ve yeni model geçişlerinde olası verimlilik kayıplarımarjları baskı altında tutabilir. Şirket için asıl atılım yılının 2014 olacağına inanıyor, 18.6 TL’den 20.4 TL’ye yükselttiğimiz hedef fiyat ile “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Değerleme ve tavsiyelerimize ilişkin en önemli yukarı yönlü riskleri düşük faiz politikasının iç talepte ve otomobil satışlarında tahminimizden öte canlanma getirmesi, ihracat (özellikle Avrupa) pazarlarında ciddi toparlanma olması, yeni model projelerinin gündeme gelmesi, iç ve ya dış pazarlarda sektöre yönelik destek paketleri (hurda indirimi gibi) açıklanması ve vergi oranlarında aşağı yönde ayarlama yapılmasıdır. Aşağı yöndeki riskleri ise bunların tersi yöndeki gelişmeler olacaktır.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.