Ilımlı enflasyon, ılımlı büyüme

Sadece on günde, hisse senedi piyasaları derin endişeden yenilenen bir risk iştahına geçti. Bu dramatik dönüş, piyasanın ABD ekonomisi için en yaygın kabul gören senaryoya olan artan güvenine dayanıyor: fiyatlarda başka bir artışa neden olmadan faiz oranı indirimlerine izin veren ılımlı büyüme. Bu hipotez, ne çok olumlu ne de çok endişe verici olan istatistiklerle destekleniyor ve bir tür sıfır toplamlı oyun yaratıyor.

Temmuz ayındaki üretici ve tüketici fiyatları enflasyondaki düşüşü, aynı zamanda, istihdam ve tüketim verileri ekonominin gücünü doğruladı. Başka bir deyişle, ekonominin dirençli kaldığı bir bağlamda Fed’in faiz oranlarını düşürmesi için yol açık. Ancak, ABD üretim göstergeleri zayıf kalmaya devam ediyor ve bu hem bir uyarı noktası hem de fiyatların önümüzdeki haftalarda sakin kalacağının bir garantisi.

Hafta ayrıca Yeni Zelanda’da beklenmeyen bir faiz indirimi ve beklentilere yakın olan Çin faaliyet rakamlarıyla da işaretlendi. Almanya’da, ZEW finansal güven endeksi, avro bölgesinin en büyük ekonomisinin bir güven krizinden geçtiğini doğruladı. Bu, eylül ayında Fed faiz indirimi bahisleri yüksek kaldığı için avronun 1,10 USD bölgesini test etmesini engellemedi. Bu ayrıca bu hafta ABD borcunun getirisini %3,9 civarında tuttu.

Bu haftaya baktığımızda; Merkez bankası başkanları yıllık toplantıları için Jackson Hole’da bir araya geliyor, ABD Demokratları başkan adaylarını belirliyor ve Orta Doğu ile Rusya-Ukrayna gerginliğinin bir araya gelmesiyle enerji piyasaları hareketleniyor, küresel PMI’lar ise açıklanıyor.

Dünyanın dört bir yanından merkez bankacıları Wyoming’deki Jackson Hole’da toplandılar, Perşembe gününden itibaren Fed’in para politikası için ileriye dönük yolu belirleyecek konferansı yakın izleyeceğiz. Bu yıl odak noktasında işgücü piyasaları var – geçen yılın enflasyon temasından uzaklaşan bir değişim.

Küresel büyüme görünümü bulmacanın bir diğer parçasıdır. Satınalma yöneticilerinin endeksleri ekonomik aktivitenin gerçek zamanlı bir anlık görüntüsünü sunar ve -çoğu Perşembe günü yayınlanacak- bir sonraki ipucu setini sağlayacaktır. Temmuz ayı PMI’ları, kalıcı enflasyonla birlikte ekonomik yavaşlamayı işaret ederek merkez bankalarının neden sıkıntıda olduğunu göstermişti. ABD imalat faaliyeti zayıfladı ve Alman rakamları şaşırtıcı derecede kasvetliydi, bu da Avrupa’nın ekonomik güç merkezinin daraldığını gösteriyordu. Ancak gelişmiş ekonomilerdeki imalatçı girdi fiyatları 18 aylık bir zirveye ulaştı. Enflasyon, gelecekteki faiz indirimlerinin hızını ve derinliğini belirleyecek. Temmuz ayındaki kasvetli PMI eğilimlerinin tekrarlanması, parasal genişlemenin piyasaların istediğinden daha yavaş gerçekleşmesi anlamına gelebilir.

ABD’de başkanlık yarışı yeniden kızışıyor. Demokratlar, Chicago’daki parti kongresinde Başkan Yardımcısı Kamala Harris’in adaylığına yeni bir ivme kazandırmayı hedefliyor. Dört gün sürecek kongre, Pazartesi günü başlayacak ve bir dizi üst düzey Demokratın Harris’e destek toplamaya yönelik konuşmalar yapması bekleniyor. Harris, Fed’in bağımsızlığına asla müdahale etmeyeceğini vurgulamaya özen gösteriyor. Bu görüş, başkanların Fed kararları hakkında söz sahibi olması gerektiğini söyleyen Cumhuriyetçi aday ve eski başkanın görüşüyle ​​keskin bir tezat oluşturuyor.

Son günlerde bir dizi risk faktörü küresel enerji piyasalarını itti ve çekti ve bunun azalacağına dair pek bir his yok. Orta Doğu’da çatışmanın yayıldığı ve bölgeden gelen arzı tehdit ettiği endişesi uluslararası ham petrol fiyatlarını varil başına 80 doların üzerine çıkardı. Aynı zamanda, özellikle Çin’deki talebin gücüne ilişkin endişeler petrolün kazanımlarını bir miktar sınırlıyor. Avrupa’daki toptan gaz fiyatları ise dalgalı seyrediyor. Rusya’nın Ukrayna üzerinden transit güzergâhta gaz tedarikinde aksama yaşanması ihtimali Orta Doğu’daki endişeleri artırıyor. Piyasalar, Rus gazının Ukrayna’ya aktığı Rus Sudzha kasabası yakınlarında yaşanan şiddetli çatışmaların, savaş mağduru ülkeden yapılan transit akışının, Rusya’nın Gazprom ile imzalanan beş yıllık anlaşmanın sona ermesinden önce aniden durmasına yol açabileceğinden endişe ediyor.

Yurtiçi gündeme baktığımızda; TCMB toplantısı ön plana çıkıyor. Piyasa ve bizim beklentimiz politika faizinin %50,0 seviyesinde sabit kalması yönünde.

BIST Banka Endeksi'nde ağırlığı yüksek hisseler

Asya para birimleri beş ayın en yüksek seviyesinde

Ons altın kar realizasyonları ile geriledi

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.