Moody's'ten beklentiler neler?

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, 5 Kasım'da, İstanbul'da, Türkiye ekonomisinin ele alınacağı bir toplantı yapacağını açıklamıştı. Toplantıda, Türkiye'nin kamu borcu, Türk bankaları, Türk şirketleri, Türkiye'deki altyapı çalışmaları, Türkiye'nin ipotek teminatlı menkul kıymetleri ve İslami bankacılık gibi konular ele alınacak. Toplantıda ayrıca Moody’s’in Türkiye’nin kredi notunda yapacağı olası bir güncellemeye yönelik sinyaller vermesi ve uyarılarda bulunması da bekleniyor.
Moody's daha önce belirlenen kredi takvimine göre Türkiye'nin kredi notuna ve görünümüne ilişkin güncelleme yapması gereken 8 Ağustos tarihinde bir güncellemenin yapılmayacağını duyurmuştu.
Moody's, Mayıs 2013'te Türkiye'nin kredi notunu "Ba1"den, "Baa3"e yükselterek "yatırım yapılabilir" ülkeler kategorisine çıkarmış ve not artırımına gerekçe olarak ekonomik ve kamu finansmanı ölçütlerindeki ilerlemeleri göstermişti.
Şubat 2014’te ise bir açıklama yapan Moody’s, faizlerdeki artışın daha yüksek yerel borçlanma maliyetlerine, Türkiye’nin ekonomik büyümesinde yavaşlamaya ve buna bağlı olarak bankaların karlılık ve varlık kalitelerinde baskıya neden olacağını belirtmişti. Bu açıklama, Türkiye’nin kredi notunun düşürülebileceği yönünde bir uyarı olarak algılanmış ve nitekim Nisan 2014’te Türkiye'nin Baa3 olan kredi notu teyit edilirken, durağan olan görünümü negatife çevrilmişti.
Moody's'in görünümü negatife düşürmesinde artan siyasi belirsizlik ve yavaşlayan büyüme oranı etkili oldu. Moody's açıklamasında, kısa vadeli büyüme görünümündeki yavaşlamaya ve ülke içinde siyasi çalkantıların eşlik ettiği siyasi belirsizlik ortamında büyümeyi güçlendirici reform beklentisinin azalmasından ötürü orta vadeli büyüme trendine ilişkin belirsizliğin oluştuğunu ifade etti. Moody’s, Türkiye'nin notunun kısa vadede yükseltilmesinin muhtemel olmadığını ve dış finansman baskılarına açık olduğu müddetçe notunun artırılmayacağını belirtti.
Moody’s’in son dönemde yaptığı kredi notu ve görünümü güncellemelerinde özellikle üzerinde durduğu konular büyüme, politik istikrar ve kamu borçları. Geride bıraktığımız Ekim ayı içerisinde Moody's, Rusya'nın kredi notunu "Baa1"den "Baa2"ye indirirken, not görünümünü negatif olarak belirledi. Rusya ile Ukrayna arasında devam eden krizin şiddetlenmesi ve uluslararası yaptırımların genişlemesinin orta vadeli büyüme beklentilerinde baskı yaratmasının bu kararda etkili olduğu açıklandı. Moody’s, Mısır'ın not görünümünü ise negatiften durağana çevirirken, "Caa1" olan kredi notunu ise teyit etti. Ülkedeki politik istikrar, büyümede toparlanma ve makroekonomik istikrardaki gelişmeler karara gerekçe olarak gösterildi. Ağustos ayında ise Arjantin'in kredi notunu "Caa1" olarak teyit eden Moody’s, ülkenin not görünümünü negatife çekmişti. Kararda, Arjantin’in devlet tahvillerine ilişkin ödemelerini gerçekleştirememesi etkili olurken, Moody's borçların kreditörlere ödenememesini iflas olarak değerlendirdi.
Nisan ayında kredi notu görünümünün negatife çevrilmesinden sonra Türkiye açısından neler değişti diye baktığımızda, yerel seçimlerin ve Cumhurbaşkanlığı seçimlerinin sonra ermesiyle birlikte politikada bir istikrar sağlanmış gibi görünse de 2015 seçimleri siyasi istikrarın gidişatı bakımından beklenen bir gelişme. Moody’s bu sürecin takip edileceğine dair yorumlarda bulunacaktır. Büyümedeki yavaşlamanın devam ediyor olması üstünde durulacak bir diğer konu. Enflasyondaki yükselme trendi uyarıların odaklanacağı temel konulardan biri. Kamu borçlarındaki iyileşmenin ve cari açıktaki düşüşün Moody’s tarafından olumlu birer gelişme olarak değerlendirilmesi muhtemel olmakla birlikte, özellikle cari açığın dış etkenlere bağlı olması gözleri yapısal reformlara çevirecektir. Bu konuda son dönemde alınan önlemlere ve planlanan yapısal reformlara değinilerek, bunların hayata geçirilmesi ve sonuçlarının gözlemlenebilmesi üzerinde durulacaktır.
Sonuç olarak, Nisan’daki not güncellemesinden bu yana Türkiye ekonomisi açısından gelişmeler olsa da çok da fazla yol alınmış değil. Türkiye’nin güneyindeki gelişmelerin de belirsizliğini koruduğunu düşünürsek, bir not artırımı beklemek için henüz çok erken. Moody’s, Çarşamba günkü toplantıda, Türkiye ekonomisini kendi penceresinden değerlendirdikten sonra, uyarılarını yavaşlayan büyüme ve bankacılık sistemi üzerinden yaparak, reformların ve siyasi sürecin dikkatle izleneceği mesajını verecektir. Alınan önlemler, yapısal reformlar görünümün tekrar durağana çekilmesi için yeterli olur mu sorusunun cevabı ise çok net olmamakla birlikte, toplantıda bu yönde bir sinyalin verilmesi sürpriz sayılmamalı.
luslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, 5 Kasım'da, İstanbul'da, Türkiye ekonomisinin ele alınacağı bir toplantı yapacağını açıklamıştı. Toplantıda, Türkiye'nin kamu borcu, Türk bankaları, Türk şirketleri, Türkiye'deki altyapı çalışmaları, Türkiye'nin ipotek teminatlı menkul kıymetleri ve İslami bankacılık gibi konular ele alınacak. Toplantıda ayrıca Moody’s’in Türkiye’nin kredi notunda yapacağı olası bir güncellemeye yönelik sinyaller vermesi ve uyarılarda bulunması da bekleniyor.
Moody's daha önce belirlenen kredi takvimine göre Türkiye'nin kredi notuna ve görünümüne ilişkin güncelleme yapması gereken 8 Ağustos tarihinde bir güncellemenin yapılmayacağını duyurmuştu.
Moody's, Mayıs 2013'te Türkiye'nin kredi notunu "Ba1"den, "Baa3"e yükselterek "yatırım yapılabilir" ülkeler kategorisine çıkarmış ve not artırımına gerekçe olarak ekonomik ve kamu finansmanı ölçütlerindeki ilerlemeleri göstermişti.
Şubat 2014’te ise bir açıklama yapan Moody’s, faizlerdeki artışın daha yüksek yerel borçlanma maliyetlerine, Türkiye’nin ekonomik büyümesinde yavaşlamaya ve buna bağlı olarak bankaların karlılık ve varlık kalitelerinde baskıya neden olacağını belirtmişti. Bu açıklama, Türkiye’nin kredi notunun düşürülebileceği yönünde bir uyarı olarak algılanmış ve nitekim Nisan 2014’te Türkiye'nin Baa3 olan kredi notu teyit edilirken, durağan olan görünümü negatife çevrilmişti.
Moody's'in görünümü negatife düşürmesinde artan siyasi belirsizlik ve yavaşlayan büyüme oranı etkili oldu. Moody's açıklamasında, kısa vadeli büyüme görünümündeki yavaşlamaya ve ülke içinde siyasi çalkantıların eşlik ettiği siyasi belirsizlik ortamında büyümeyi güçlendirici reform beklentisinin azalmasından ötürü orta vadeli büyüme trendine ilişkin belirsizliğin oluştuğunu ifade etti. Moody’s, Türkiye'nin notunun kısa vadede yükseltilmesinin muhtemel olmadığını ve dış finansman baskılarına açık olduğu müddetçe notunun artırılmayacağını belirtti.
Moody’s’in son dönemde yaptığı kredi notu ve görünümü güncellemelerinde özellikle üzerinde durduğu konular büyüme, politik istikrar ve kamu borçları. Geride bıraktığımız Ekim ayı içerisinde Moody's, Rusya'nın kredi notunu "Baa1"den "Baa2"ye indirirken, not görünümünü negatif olarak belirledi. Rusya ile Ukrayna arasında devam eden krizin şiddetlenmesi ve uluslararası yaptırımların genişlemesinin orta vadeli büyüme beklentilerinde baskı yaratmasının bu kararda etkili olduğu açıklandı. Moody’s, Mısır'ın not görünümünü ise negatiften durağana çevirirken, "Caa1" olan kredi notunu ise teyit etti. Ülkedeki politik istikrar, büyümede toparlanma ve makroekonomik istikrardaki gelişmeler karara gerekçe olarak gösterildi. Ağustos ayında ise Arjantin'in kredi notunu "Caa1" olarak teyit eden Moody’s, ülkenin not görünümünü negatife çekmişti. Kararda, Arjantin’in devlet tahvillerine ilişkin ödemelerini gerçekleştirememesi etkili olurken, Moody's borçların kreditörlere ödenememesini iflas olarak değerlendirdi.
Nisan ayında kredi notu görünümünün negatife çevrilmesinden sonra Türkiye açısından neler değişti diye baktığımızda, yerel seçimlerin ve Cumhurbaşkanlığı seçimlerinin sonra ermesiyle birlikte politikada bir istikrar sağlanmış gibi görünse de 2015 seçimleri siyasi istikrarın gidişatı bakımından beklenen bir gelişme. Moody’s bu sürecin takip edileceğine dair yorumlarda bulunacaktır. Büyümedeki yavaşlamanın devam ediyor olması üstünde durulacak bir diğer konu. Enflasyondaki yükselme trendi uyarıların odaklanacağı temel konulardan biri. Kamu borçlarındaki iyileşmenin ve cari açıktaki düşüşün Moody’s tarafından olumlu birer gelişme olarak değerlendirilmesi muhtemel olmakla birlikte, özellikle cari açığın dış etkenlere bağlı olması gözleri yapısal reformlara çevirecektir. Bu konuda son dönemde alınan önlemlere ve planlanan yapısal reformlara değinilerek, bunların hayata geçirilmesi ve sonuçlarının gözlemlenebilmesi üzerinde durulacaktır.
Sonuç olarak, Nisan’daki not güncellemesinden bu yana Türkiye ekonomisi açısından gelişmeler olsa da çok da fazla yol alınmış değil. Türkiye’nin güneyindeki gelişmelerin de belirsizliğini koruduğunu düşünürsek, bir not artırımı beklemek için henüz çok erken. Moody’s, Çarşamba günkü toplantıda, Türkiye ekonomisini kendi penceresinden değerlendirdikten sonra, uyarılarını yavaşlayan büyüme ve bankacılık sistemi üzerinden yaparak, reformların ve siyasi sürecin dikkatle izleneceği mesajını verecektir. Alınan önlemler, yapısal reformlar görünümün tekrar durağana çekilmesi için yeterli olur mu sorusunun cevabı ise çok net olmamakla birlikte, toplantıda bu yönde bir sinyalin verilmesi sürpriz sayılmamalı.

DESTEK MENKUL DEĞERLER

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.