SAT önerisi verilen hisse

Şeker Yatırım bilanço açıklayan Türk Traktör hisselerini inceledi ve şu önerilerde bulundu:
Türk Traktör’ün net kârı yılın üçüncü çeyreğinde bir önceki yıla göre %44.6 artışla 65.6 milyon TL oldu. 3. çeyrek satış gerçekleşmelerinin beklentimizin bir miktar üzerinde gelmesi nedeniyle net kar 62 milyon TL olan beklentimizin üzerinde gerçekleşti.
Türk Traktör’ün satışları 3. çeyrekte bir önceki yıla göre %41.5 artarak 422.8 milyon TL oldu. Şirketin yurt içi satış hacmi bir önceki yıla göre %29.9 artarak 6,764 adet olurken, ihracat hacmi ise %31.3 artarak 2,535 adet olarak gerçekleşti. Yılın ikinci yarısında yurt içi talepteki yavaşlamaya paralel olarak yurt içi satışların artış hızında yavaşlama bekliyorduk. Üçüncü çeyrekte kredi faizlerindeki artışını dikkate aldığımızda yavaşlama beklentimizin altında kalsa da, yılın dördüncü çeyreğinde iç talepteki yavaşlamanın devam edeceğini düşünüyoruz.
3. çeyrekte, şirket’in brüt kârı yıllık olarak %20.3 artarak 96.5 milyon TL’ye ulaştı ve yurtiçi satışlar tüm satışların 72.7%’sini oluşturdu. 3. çeyrekte brüt kâr marjı ise bir önceki yıl %26.8 iken %22.8’e geriledi. Düşük marjlı ihracat satışlarının toplam satışlar içindeki payının artmasıyla bir önceki çeyreğe göre de (%27.5) brüt kar marjında düşüş görüldü. Ancak, yılın son çeyreğinde brüt kar marjında daha fazla düşüş yaşanmasını beklemiyoruz.
Türk Traktör’ün FAVÖK’ü 3. çeyrekte 75.6 milyon TL olan beklentimizin altında 72 milyon TL olarak gerçekleşti. Bunda pazarlama ve satış harcamalarının beklentimizin üzerinde gelmesi etkili oldu. FAVÖK marjı ise %17 ile bir önceki yılın aynı dönemine (%19.9) göre düşüş gösterdi. 
Sonuç olarak, Türk Traktör’ün satış hacminin yavaşlayan iç talep koşulları bağlı olarak yılın dördüncü çeyreğinde de yavaşlama devam etmesini bekliyoruz. Şirketin hisseleri, yılbaşından bugüne %68.2 artış gösterirken İMKB’nin performansının %97.4 üzerinde bir getiri performansı sergildi. Türk Traktör için bizim hedef piyasa değerimiz 1.7 milyar TL (32.0 TL hisse fiyatı) olup hisse %12 aşağı risk barındırmaktadır. Türk Traktör hisseleri için daha önce verdiğimiz “SAT”koruyoruz.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.