Yatırımcı Trabzonspor’un bedellisini sordu

BEDELLİYLE BORÇLARINI ÖDEYECEK
SORU (1) - Trabzonspor'da yüzde 300 bedelli sermaye artırımına karar verilmiş. Bunun aslında hisse fiyatını artırması gerekmez miydi? Elimizde var olan hisseler için ne önerirsiniz? Hisse alış fiyatım 6,26.

Dursun Sarıalioğlu
CEVAP-Borsa rutini kabul etmeyen bir yatırım alanıdır. Bu nedenledir ki her gelişmenin karşılığında aynı tepkinin verilmesini beklemek yanlış olur. Bazen hissenin fiyatının artmasına gerekçe olan bir gelişme bir başka hisse için düşüş sebebi olabilir. Sermaye artırımı için de durum farklı olmamakla birlikte bir genelleme yapmak da mümkün: Bedelli sermaye artırımı yatırımcıdan ek nakit çıkışına sebep olması itibariyle çoğunlukla hissenin düşüşüne, bedelsiz sermaye artırımı ise hisse sayısını artırması itibariyle çıkışa sebep olabilmekte. Ancak yukarıda da belirttiğimiz gibi zaman zaman tersi durumların yaşandığı da görülmekte. Yani bedelli sermaye artırımı çıkış sebebi olurken bedelsiz sermaye artırımı düşüşe gerekçe yapılabilmekte.

Trabzonspor Sportif 1 Aralık 2014 tarihinde yüzde 300 bedelli sermaye artırımı kararı aldı. Bedelli sermaye artırımı hissedarın cebinden ek nakit çıkışına neden olması itibariyle beklenti hissenin düşeceğine yönelik olmakta. Ancak Trabzonspor Sportif’in payları bedelli sermaye artırımı kararı öncesinden yukarı yönlü sert bir hareket sergilediği, şimdilerde de geldiği seviyelerde tutunmaya çalıştığı gözleniyor.
Şirket  bedelli sermaye artırımından elde edeceği kaynağı finansal borçlarının ödemesinde kullanacağını belirtiyor. Böylece mali yapısını güçlendirerek UEFA’nın belirlemiş olduğu ölçülere uyumlu hale gelmeyi hedeflemekte.
Mali yapısına bakıldığında ise son iki bilanço döneminde zarar ettiği ve özsermayesinin negatifte bulunduğu gözlenmekte. Son açıklanan üç aylık bilançosunda ise her ne kadar dönem sonunda cüzi bir kâr açıklandıysa da esas faaliyetlerinden dolayı zararın devam etiğini belirtmek isteriz.

Esas faaliyetlerinden dolayı kâra geçememesi halinde hissede kısa süreli çıkışlar yaşansa da uzun vadeli yükseliş beklenmemeli.  
 
ŞAH DENİZ PLATFORMUNUN YÜZDE 8’İ TAMAMLANDI
SORU (2) - Tekfen Holding, Azerbaycan Hazar Bölgesi Petrol Platform ihalesini aldığı halde KAP 'a böyle bir bilgi vermedi. Tekfen bunu niye açıklamıyor? Ayrıca hisse aşağı doğru iniyor. Cevabınız için şimdiden teşekkür ederim.

Bülent Özcan
CEVAP- Tekfen Holding iştirakleri vasıtasıyla temel olarak üç alanda faaliyet yürütüyor. Bunlar; taahhüt, tarımsal sanayi ve emlak geliştirme, olarak ifade ediliyor. Grubun ana şirketi olan Tekfen İnşaat esas olarak petrol, gaz ve petrokimya tesisleri ve boru hatları gibi sektördeki farklı projelerde görev alıyor. Tekfen Taahhüt Grubu, ağırlıklı olarak Hazar Bölgesi, Ortadoğu ve Kuzey Afrika olmak üzere üç ana coğrafyada yoğunlaşırken Azerbaycan, Türkmenistan, Irak, Suudi Arabistan, Katar, Birleşik Arap Emirlikleri ve Fas yoğunluklu olarak faaliyet yürüttüğü ülkeler arasında bulunuyor.
Tekfen Holding’in kamuya yaptığı açıklamalar takip edildiğinde Azerbaycan’daki faaliyetleri ile ilgili olarak yatırımcıları bilgilendirdiği görülmekte. 2010 yılında bağlı ortaklığı Tekfen İnşaat’ın içinde bulunduğu ATA Konsorsiyumu’nun, BP Exploration ile deniz platformu imalatıyla ilgili sözleşme imzaladığını  duyurdu. Konsorsiyum içinde AMEC, Tekfen ve Azfen firmaları bulunuyor. Anılan tarihte yapılan açıklamada, projenin toplam bütçesinin 334,8 milyon dolar olduğu, Azfen şirketindeki ortaklık payı ile beraber Tekfen İnşaat'ın projedeki toplam payının 163,4 milyon doları bulduğu duyurulmuştu.
Şirket son açıklamış olduğu 2014 yılı dokuz aylık faaliyet raporunda da projeyle ilgili bilgilere yer verilirken 30 Eylül 2014 itibariyle yüzde 8’lik kısmının tamamlandığını kalan tutarın da yaklaşık 241,3 milyon dolar olduğunu belirtti.  

Tekfen Holding’in mali performansına baktığımızda ise geçtiğimiz yıl zarar ettiğini görmekteyiz. Son açıklanan dokuz aylık bilançosunda gelirlerini artırırken dönem kârını yükselttiği gözlenmekte. Şirketin diğer faaliyet gelirlerinin de artmasıyla birlikte dönem kârındaki artış hızı yükseldi.

Kârdaki artışın korunması hissenin fiyatına olumlu yönde yansıyacaktır.
 

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.