E-bültenimize abone olarak
en son bilgilere ve haberlere ulaşabilirsiniz.
BORSAGUNDEM.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ
ABD borsaları rekor seviyelere yükselmişken stratejistler, değerleme tuzağı noktasında yatırımcıları uyarıyor.
Borsagundem.com’un derlediği bilgilere göre, S&P 500 Endeksi bu hafta rekor seviyede kapanırken Wall Street'te hisse senetlerinin aşırı değerli olup olmadığı konusunda bir tartışma yürüyor. Yine de çok sayıda strateji uzmanı piyasa geçmişinin bu korkuların yersiz olduğunu gösterdiğini söylüyor.
Değerleme çağrıları bir tuzak
Yahoofinance’ten Josh Schafer’in haberine göre, Citi ABD Sermaye Stratejisi Direktörü Drew Pettit, “Piyasanın katlı ve ileriye dönük getirileri arasındaki ilişkiye baktığımızda, böyle bir ilişkinin bulunmadığını görüyoruz. Getirilerle fiyat/kazanç oranı arasındaki korelasyon son 20 yılda neredeyse sıfır” diyor.
Citi'nin son çalışmasına göre, S&P 500 şu anda yaklaşık 22'lik bir son fiyat/kazanç oranıyla işlem görüyor. Bu, S&P’nin son 20 yıldaki tipik değerlemesinde 92. yüzdelik dilime denk geliyor.
Citi'nin özsermaye stratejisi ekibi, bu değerlemenin hisse senetlerine ilişkin yapıcı bakış açılarına yönelik ‘ortak bir geri adım' olduğunu ifade ediyor. Citi'nin Scott Chronert liderliğindeki ekibi, endeksin yılı 5.100 puanda kapatacağını öngörüyor. Endeks geçen haftayı 4.891 puan seviyesinde kapattı.
BMO Baş Yatırım Stratejisti Brian Belski de aynı fikirde. Belski, değerleme çağrıları yapmamayı tercih ediyor çünkü bunların bir ‘tuzak’ olduğunu düşündüğünü belirtiyor. Belski, “Değerleme aslında gelecekteki performans için en kötü ölçümdür. Çok fazla insan piyasaya bakıyor ve daha geniş piyasa çağrıları yapmak istiyor. Ve genelde piyasanın temel bileşenlerine de bakmıyorlar çünkü sonuçta borsa bir hisse senedi piyasası; yani nasılsa piyasanın tamamını satın almanız mümkün değil” şeklinde konuşuyor.
Elmayla portakalı karşılaştırmak
Bu amaçla Citi, hisse satın almamak için yüksek değerlemeler gerekçe olarak kullanılacak olsa bile, S&P 500'ün şimdiki değerlemesini tarihin daha önceki noktalarıyla karşılaştırmanın elmaları portakallarla karşılaştırmaya benzeyeceğini savunuyor.
Pettit, endeksin üç ayda bir yeniden dengelenmesi nedeniyle S&P 500'ün kompozisyonunun 10 veya 20 yıl öncekiyle aynı olmadığına dikkat çekiyor. Pettit, “Örneğin Uber, Aralık ayında dizine eklendi. Araç paylaşımı devinin hisseleri geçtiğimiz ay yüzde 5 arttı” diyor ve teknolojinin endeksteki artan konumuna işaret ederek, “Bu değerlemede artık eskisinden daha fazla büyüme var” diye ekliyor. Pettit, Muhteşem Yedili olarak anılan ve Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Tesla ve Nvidia’dan oluşan dev teknoloji hisselerinin S&P 500'ün 2023'teki kazancının çoğunu sağladığını ifade ediyor.
Yahoo Finance'den Jared Blikre'nin analizine göre ise, borsanın son yükselişi sırasında Ocak ayında görülen büyümenin neredeyse yüzde 90'ı Tesla hariç aynı teknoloji şirketleri tarafından sağlanmış durumda. Bu şirketlerin tümü S&P 500'ün üzerinde değerlemelerle işlem görüyor.
Bu altı lider hisse senedinin aynı zamanda endeksin 4. çeyrekteki kazanç büyümesinden daha fazlasını oluşturması bekleniyor; FactSet verilerine göre, S&P 500'ün bilançosunun yüzde 10,5'lik düşüşüne karşılık bu grubun kazançlarının geçen yıla göre yüzde 53,7 oranında artması bekleniyor.
Endeks ne pahalı ne ucuz
Citi'nin ekibi aynı zamanda bireysel şirket değerlemelerini geçmişle karşılaştıran yeni bir değerleme ölçütünü de analiz ederek bunların yerine bankalar için defter değeri gibi en önemli sektöre özgü ölçütleri dikkate alıyor.
Citi ekibi, bu değerleme aracını kullanarak S&P 500'ün değerlemesinin 19'a yakın olduğunu bulguluyor. Bu seviyenin, değerlemeyi tarihsel olarak yüzde 78'lik dilime ve 2016'dan bu yana görülen değerleme aralığına uygun hale getireceğini öngörüyor. Citi bunun, Belski'nin notuna benzer şekilde endeksi kendisini oluşturan parçalara ayırmanın daha iyi olacağına inanıyor. Pettit, bu değerlemeyle S&P 500'ün ‘göründüğü kadar pahalı olmadığını ancak bunun ucuz olduğu anlamına da gelmediğini' söylüyor.
Pettit, “19 kat, piyasanın buradan yukarıya çıkması için iyi bir kazanç artışına ihtiyacınız olduğu anlamına gelir. Yani kazançların arttığını, doğru yolda gittiğini düşündüğünüz sürece borsaya 19 kat ödeme yapabilirsiniz” şeklinde konuşuyor.
FactSet verilerine göre, fikir birliği tahminleri S&P 500 kazançlarının 2024'te yaklaşık yüzde 12 oranında artacağı yönünde. Bu, şirket kazançlarının pandemi sonrası toparlanmanın ortasında 2021 yılında artmasından bu yana kazançlarda görülen en büyük artışa işaret edecek.
Belski, “Şu anda büyüme açısından borsayı çevreleyen söylem, büyümenin yavaşlayacağı yönünde. Geçen yıl da aynı hikaye, aynı retorik sürüyordu. Aslında kazançlarda herhangi bir yavaşlama gördüğümüze dair hiçbir analitik kanıt yok” şeklinde konuşuyor.
BlackRock: Yüksek değerlemeye sahip hisse senetlerinden uzak durulmalı
JPMorgan: ABD hisse senedi değerlemeleri risk altında
Goldman Sahcs: Yapay zeka hisselerinde değerlemeler aşırı değil
'Muhteşem Yedili' 2024’te de aynı performansı gösterebilecek mi?
ABD borsalarının seyrini bu hafta 5 teknoloji devi şekillendirecek
Wall Street rallisinin yükünü teknoloji sektörü çekiyor
Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.
borsagundem.com’da yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan www.borsagundem.com ve yöneticileri hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Burada yer alan görüş ve düşüncelerin www.borsagundem.com ve yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur.
BİST isim ve logosu “koruma marka belgesi” altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BİST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BİST’e ait olup, tekrar yayınlanamaz.
borsagundem.com verilerin sekansı, doğruluğu ve tamliği konusunda herhangi bir garanti vermez. Veri yayınında oluşabilecek aksaklıkar, verinin ulaşmaması, gecikmesi, eksik ulaşması, yanlış olması veri yayın sistemindeki performansın düşmesi veya kesintili olması gibi hallerden oluşan herhangi bir zarardan borsagundem.com sorumlu degildir. BİST, verinin sekansı, doğruluğu ve tamlığı konusunda herhangi bir garanti vermez. Veri yayınında oluşabilecek aksaklıklar, verinin ulaşmaması, gecikmesi, eksik ulaşması, yanlış olması, veri yayın sistemindeki performansın düşmesi veya kesintili olması gibi hallerde Alıcı, Alt Alıcı ve/veya kullanıcılarda oluşabilecek herhangi bir zarardan BİST sorumlu değildir.
Finansal veriler aracılığıyla sağlanmaktadır. BİST hisse verileri 15 dakika gecikmelidir. Son güncelleme saati (02:45)