Adnan Salih [email protected]

Dönemsel ağırlıklandırılmış Favök stratejisi

Bu haftaki yazılarımızda Borsa’nın düşük fiyatlı hisselerine eğilmiştik. 1 TL fiyat altında işlem gören şirketler çok ilgi çekiyor ama getiri potansiyelleri çok cazip değil. Borsada getiri elde etmek için daha başka faktörlere bakmak gerekiyor.

4 Nisan 2016 tarihli yazıda FAVÖK stratejisini ele almıştık. Strateji kurallarını hatırlayalım:

*Çeyrek/çeyrek bilanço verileri kullanılacak
*Bilanço verileri 1 çeyrek ileri alınacak: Haziran bilançosu Eylül ayında, Eylül bilançosu Aralık ayında alım satım belirlenmesi amacıyla kullanılacak
*Aldığımız hisseleri bir çeyrek taşıyacağız
*Yeni bilanço geldiğinde portföyü yeniden düzenleyeceğiz
*Bu dönem gelen FAVÖK değerini bir önceki yılın aynı çeyreğindeki FAVÖK ile karşılaştıracağız
*[FAVÖK (t) – FAVÖK (t-1)] / FAVÖK (t-1) rasyosunu hesaplayıp şirketleri bu değişim oranına göre büyükten küçüğe sıralayacağız
*Analizde şu andaki BİST100 hisseleri kullanılacak
*Portföye 10/20 hisse dahil edilecek
*Portföy daima %100 yatırımda olacak

Stratejide en kritik önerme “bu dönem FAVÖK değerini bir önceki yılın aynı çeyreğindeki FAVÖK ile karşılaştırma” idi. Hisseler 1 yıl önceki bilançolarına göre daha iyi durumda iseler yatırım yapılmayı hakediyordu. Bununla birlikte günümüz piyasalarında 1 yıl oldukça uzun bir zaman olarak değerlendiriliyor. Elimizdeki stratejinin karlı olduğuna inancımız tam fakat daha iyi sonuç alacak bir dönem belirleyebilir miyiz?

Kritik önermeyi %50 3 aylık değişim %50 yıllık değişime göre yeniden düzenlersek sonuçlar nasıl olur inceleyelim:

Orijinal stratejiye göre özellikle 10 hisseli portföyde bir hayli iyileşme oldu.

2012 yılından bu yana portföye dahil edilen hisselere bakalım:

50/50 3/12 ay EBIT değişimlerine bakılan 10 hisse portföyün çeyrek bazda getirilerinin tablosuna bakalım:

Yıllık getirilerden 1 çıkarılması gerekiyor, 2009 yılı 10 hisseli portföy getirisi %190; 2016 getirisi %9.

Sadece son çeyreğe bakarak hisseleri seçmiş olsaydık aşağıdaki yatırımları yapacaktık:

Yıllık getirileri 10 hisse için inceleyelim:

Getiriler önceki yönteme göre biraz daha iyileşti. Yatırımcılar son veriye daha fazla önem veriyorlar.

Tabloyu inceleyelim:

FAVÖK değişimlerini %20 yıllık %80 3 aylık olarak ağırlıklandırırsak en iyi sonuca ulaşıyoruz. Yapılan yatırımlar:

Portföy getirileri:

Tablo:

Strateji 2015 yılında endekse ciddi fark atmış hangi hisselerden kaynaklandığına bakalım:

Fiyattan çok kaliteye odaklanmak yatırımcıya oldukça pozitif getiri potansiyeli sunuyor. FAVÖK artışlarını da dönemlere göre ağırlıklandırarak kullanmak getirilerin daha verimli olmasını yolunu açıyor.

Bol kazançlar.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.