Adnan Salih [email protected]

FAVÖK portföy stratejisi

Geçtiğimiz haftalarda çeşitli portföy faktörlerini ele alarak stratejiler test etmiştik. F/K bazlı, FAVÖK/FİRMA DEĞERİ, Volatilite, Eşit Ağırlık, Momentum gibi konulara eğilmiştik.
Bugün faktör stratejilerimize devam ediyoruz.
Stratejimiz FAVÖK değişimleri üzerine kurulacak.
Başlamadan önce kullandığım veride FAVÖK rakamını, olağandışı gelir ve giderlerden arındırılmış haliyle kullandığımı hatırlatmak isterim.
Karın bir şirketin geleceğinde önemli olduğunu söylememize gerek bile yok. Kar eden şirketler varlıklarını büyüyerek devam ettirirler, yatırımcısının da yüzünü güldürürler. FAVÖK, karın önemli göstergelerinden biridir ama tek başına kıyaslama yapmak için yeterli olmaz. Kıyaslama yapabilmek için bugün yıllık değişimlere odaklanacağız.
Stratejimiz şu şekilde çalışacak:
Her zamanki gibi Q/Q, çeyrek/çeyrek bilanço verilerini kullanacağız
Bilanço verileri 1 çeyrek ileri alınacak: Haziran bilançosu Eylül ayında, Eylül bilançosu Aralık ayında alım satım belirlenmesi amacıyla kullanılacak
Aldığımız hisseleri bir çeyrek taşıyacağız
Yeni bilanço geldiğinde portföyü yeniden düzenleyeceğiz
Bu dönem gelen FAVÖK değerini bir önceki yılın aynı çeyreğindeki FAVÖK ile karşılaştıracağız
[FAVÖK (t) – FAVÖK (t-1)] / FAVÖK (t-1) rasyosunu hesaplayıp şirketleri bu değişim oranına göre büyükten küçüğe sıralayacağız
Analizde şu andaki BİST100 hisseleri kullanılacak
Portföye 10/20 hisse dahil edilecek
Portföy daima %100 yatırımda olacak
Portföy getirisini karşılaştırmalı olarak aşağıdaki grafikte inceleyebiliriz:

Çeyreklik getirilere bakalım:

Portföyler (10/20) BİST100 endeksinden daha iyi bir getiri profili ortaya koydu. 2016 yılı ise şu ana değin geride kaldı.
Toplamda 37 çeyrek test periyodunda 10 hisseden oluşan portföy 24 çeyrek, 20 hisseden oluşan portföy 24 çeyrek, BİST100 ise 18 çeyrek pozitif getiri sağladı.
10 hisseli portföyün toplam pozitif getirisi %410, toplam negatif getirisi ise %147 oldu.
20 hisseli portföyde pozitif getiriler toplamı %354, negatif getiriler toplamı ise %126 oldu.
Aynı dönemde BİST100 pozitif getiriler toplamı %243, negatif getiriler toplamı ise %143 oldu.
Portföy 10 pozitif getiriler toplamında BİST100e göre çok üstün, portföy 20 ise biraz daha dengeli.
10 hisseli portföy ortalama çeyrek getirisi %7,11,
20 hisseli portföy ortalama getirisi %6,16,
BİST100 ortalaması ise %2,70.
Standart sapmalar ise %17, %15 ve %14.
En düşük çeyreklik getiriler 2008 yılında elde edilmiş -%35, -%38 ve -%30.
2008 sonrasında en kötü çeyrekler sırasıyla -%23, -%14 ve -%14.
10 hisseli portföyün biraz daha agresif olduğunu düşünebiliriz.
Portföylerin sharpe rasyonları ise 0,41/0,39/0,19 olarak hesaplandı.
EBIT değişim stratejisi BİSTe göre hem mutlak hem risk ayarlı olarak daha iyi. Bununla birlikte sihirli formül ve F/K stratejilerinden daha geride.
Hesaplamalarda kullandığımız dosyayı tüm detayları ile bu adreste inceleyebilirsiniz. Dosyayı kendi hesabınıza kaydetmek isterseniz gmail hesabınıza login olduktan sonra bağlantıyı açın. Bağlantı açılınca file menüsünden “make a copy” komutuyla kendi hesabınıza dosyayı aktarabilirsiniz. Türkçe seçeneğinde okuyucularımız dosya menüsünden “kopya oluştur” adımını kullanabilirler.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.